Wheaton Precious Metals : l’action en or qui surfe sur les records et le renouvellement du secteur

L’action Wheaton Precious Metals a affiché une évolution remarquablement dynamique ces trois derniers mois, engrangeant environ +7 % malgré la volatilité du secteur des métaux précieux. Marquée par un creux début octobre suivi d’un rebond puissant en novembre et décembre, la trajectoire du titre fascine autant investisseurs chevronnés qu’observateurs de la scène minière. Doit-on y voir une simple pause dans un rallye beaucoup plus large, ou les fondamentaux de la Corporation justifient-ils cette performance ?

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Côté actualités, les deux dernières semaines ont été particulièrement denses pour l’entreprise. Fin novembre, Wheaton Precious Metals a finalisé l’acquisition d’un 'stream d’or' d’environ 300 millions de dollars sur la mine Hemlo, un mouvement salué dans la sphère des Goldmines comme un coup stratégique face au renchérissement des matières premières. Cette transaction lui assure une part substantielle de la production future, tout en limitant les risques opérationnels souvent inhérents aux sociétés minières traditionnelles. Le marché a bien réagi : l’annonce a précédé un rebond du cours et rappelé la force de son modèle basé sur le streaming plutôt que l’exploitation directe.

Dans la foulée, plusieurs analystes ont relevé leurs objectifs de cours. Début décembre, UBS a revu sa target à 118 dollars, tandis que le mois de novembre avait déjà vu des upgrades de la part de Veritas Investment (à 173 dollars canadiens) ou Berenberg (128 dollars américains). Cette effervescence reflète l’optimisme généré par la résilience des résultats du troisième trimestre?–?avec une hausse record des revenus, des bénéfices et de la trésorerie sur les neuf premiers mois de 2025 annoncée lors du call du 7 novembre.

Sur le plan opérationnel, Wheaton Precious Metals s’illustre par un modèle unique dans l’univers des corporations minières. La société ne gère pas directement de Goldmine, mais conclut des accords de streaming auprès de producteurs mondiaux : elle investit en avance, puis achète une part de la production future à un prix prédéfini. Ce positionnement permet de mutualiser les risques, de générer des rendements réguliers via des royalties et de préserver une structure de coûts moindre. Avec près de 35 streamings actifs dans l’or, l’argent, le palladium ou encore le platine, son portefeuille se veut diversifié, global, et particulièrement agile. Le Canada, l’Amérique du Sud et l’Australie figurent parmi les zones phares, mais la société investit aussi dans des gisements de croissance, comme à Salobo, Blackwater ou encore Antamina.

Les performances récentes s’inscrivent dans une évolution de long terme : en cinq ans, l’action a gagné plus de 180 %, devançant nombre d’autres Shares du secteur. La transformation stratégique opère également sur le plan ESG et la discipline financière, marquée par une dette nette négative et un ratio cours/bénéfices autour de 32-38x pour 2025-26. Le dividende, modeste (environ 0,6 %), atteste de la volonté de privilégier la croissance soutenable et l’expansion du pipeline – éléments autant salués qu’examinés à la loupe par le marché.

Pour la suite, entre le potentiel de nouvelles opérations de streaming, la volatilité de l’once d’or, et la vigueur persistante de la demande mondiale, l’horizon semble ouvert. Mais le secteur reste structurellement soumis aux cycles des matières premières et aux risques géopolitiques. Certains analystes pointent que la valorisation généreuse intègre déjà une bonne part des scénarios positifs. Reste que la résilience démontrée par Wheaton Precious Metals, son modèle atypique et son positionnement face aux grandes Goldmines, continuent d’attiser la curiosité. Beaucoup d’investisseurs guetteront avec attention la prochaine publication trimestrielle, prévue en mars prochain, et l’évolution des accords dans le monde.

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