Original-Research: Enapter AG - von First Berlin Equity Research GmbH 20.05.2025 / 15:23 CET / CEST Veröffentlichung einer Research, übermittelt durch EQS News - ein Service der EQS Group.

Original-Research: Enapter AG - von First Berlin Equity Research GmbH

20.05.2025 / 15:23 CET/CEST
Veröffentlichung einer Research, übermittelt durch EQS News - ein Service
der EQS Group.
Für den Inhalt der Mitteilung bzw. Research ist alleine der Herausgeber bzw.
Ersteller der Studie verantwortlich. Diese Meldung ist keine Anlageberatung
oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte.

---------------------------------------------------------------------------

Einstufung von First Berlin Equity Research GmbH zu Enapter AG

     Unternehmen:          Enapter AG
     ISIN:                 DE000A255G02

     Anlass der Studie:    Update
     Empfehlung:           Buy
     seit:                 20.05.2025
     Kursziel:             5,00 Euro
     Kursziel auf Sicht    12 Monate
     von:
     Letzte                12.08.2021: Hochstufung von Hinzufügen auf
     Ratingänderung:       Kaufen
     Analyst:              Dr. Karsten von Blumenthal


First Berlin Equity Research hat ein Research Update zu Enapter AG (ISIN:
DE000A255G02) veröffentlicht. Analyst Dr. Karsten von Blumenthal bestätigt
seine BUY-Empfehlung und bestätigt sein Kursziel von EUR 5,00.

Zusammenfassung:
Keine Frage, der Markt für grünen Wasserstoff entwickelt sich viel langsamer
als ursprünglich erhofft. Auf den Wasserstoffhype folgte das Tal der Tränen.
Wir nehmen allerdings seit einigen Monaten wahr, dass die Stimmung
schlechter ist als die Lage. Viele FIDs wurden inzwischen gefällt, viele
Elektrolyseure befinden sich im Bau und insbesondere Deutschland hat mit
einer zukunftsweisenden Regulierung den Aufbau eines Wasserstoffkernnetzes
angestoßen. Erste Abschnitte sind bereits fertiggestellt. Hilfreich dürfte
auch sein, dass mit Katharina Reiche eine erfahrene Wasserstoffexpertin
Bundeswirtschaftsministerin geworden ist. Laut IEA dürfte die globale
Wasserelektrolysekapazität Ende 2024 ca. 5 GW erreicht haben. Werden die
bereits angekündigten Projekte umgesetzt, könnte die Kapazität bis 2030 auf
bis zu 520 GW anwachsen. Trotz aller Unkenrufe bewegen wir uns damit in
einem strukturellen Wachstumsmarkt. Enapter gehört zu den
Elektrolyseur-Produzenten, die 2024 Produktion und Auftragseingang kräftig
steigern konnten. Außerdem hat das Unternehmen im letzten Jahr mit der
Konzentration auf die Stackproduktion eine wichtige strategische
Weichenstellung vorgenommen, die eine weniger kapitalintensive, risikoärmere
und schnellere Skalierung des Geschäftsmodells erlaubt. Gegenwärtig führt
Enapter eine Kapitalerhöhung durch, um den steigenden Working Capital-Bedarf
zu finanzieren. Das Unternehmen bietet knapp 2,1 Mio. Aktien zu EUR2,90 pro
Aktie an. Bei voller Platzierung beläuft sich der Bruttoemissionserlös auf
ca. EUR6 Mio. Im Mai lag der Auftragsbestand bei EUR45 Mio., wovon rund EUR33 Mio.
im laufenden Jahr und EUR12 Mio. 2026 verumsatzt werden sollen. Für das
laufende Jahr erwartet Enapter einen Umsatz zwischen EUR39 Mio. und EUR42 Mio.
und ein EBITDA von EUR-2 Mio. bis EUR0 Mio. Wir sehen gute Chancen, dass Enapter
trotz des von Trump verursachten Zollchaos und seiner gegen saubere Energien
gerichteten Politik den unteren Guidance-Rand bei Umsatz und EBITDA
erreicht. Die KE haben wir in unserem Modell bereits berücksichtigt. Bei
kaum veränderten Schätzungen bekräftigen wir unsere Kaufempfehlung bei einem
unveränderten Kursziel von EUR5. Aufwärtspotenzial: >90%.


First Berlin Equity Research has published a research update on Enapter AG
(ISIN: DE000A255G02). Analyst Dr. Karsten von Blumenthal reiterated his BUY
rating and maintained his EUR 5.00 price target.

Abstract:
There is no question that the market for green hydrogen is developing much
more slowly than originally hoped. The hydrogen hype was followed by a
trough of disillusionment. However, we have noticed that for some months now
the mood is worse than the situation. Many final investment decisions (FIDs)
have now been made, numerous electrolysers are under construction and
Germany in particular has initiated the construction of a hydrogen core
network with forward-looking regulation. The first sections have already
been completed. It should also be helpful that Katharina Reiche, an
experienced hydrogen expert, has become German Federal Minister of Economic
Affairs. According to the IEA, global water electrolysis capacity is
expected to have reached around 5 GW by the end of 2024. If the projects
already announced are implemented, capacity could increase to up to 520 GW
by 2030. Despite the still negative mood, we are therefore operating in a
structural growth market. Enapter is one of the electrolyser producers that
were able to significantly increase production and incoming orders in 2024.
In addition, the company made an important strategic decision last year to
focus on stack production, which allows for less capital-intensive, less
risky and faster scaling of the business model. Enapter is currently
carrying out a capital increase to finance its increasing working capital
requirements. The company is offering almost 2.1 million shares at EUR2.90 per
share. If fully placed, the gross issue proceeds will amount to
approximately EUR6m. In May, the order backlog stood at EUR45m, of which around
EUR33m is expected to be shipped in the current year and EUR12m in 2026. For the
current year, Enapter is guiding towards sales of between EUR39m and EUR42m and
EBITDA of EUR-2m to EUR0m. We see a good chance that Enapter will reach the
lower end of the guidance range for sales and EBITDA despite the tariff
chaos caused by Trump and his anti-clean energy policies. We have already
factored the capital increase into our model. With hardly altered forecasts,
we reiterate our Buy recommendation with an unchanged price target of EUR5.
Upside potential: >90%.

Bezüglich der Pflichtangaben gem. §85 Abs. 1 S. 1 WpHG und des
Haftungsausschlusses siehe die vollständige Analyse.


Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:
http://www.more-ir.de/d/32678.pdf

Kontakt für Rückfragen:
First Berlin Equity Research GmbH
Herr Gaurav Tiwari
Tel.: +49 (0)30 809 39 686
web: www.firstberlin.com
E-Mail: g.tiwari@firstberlin.com

---------------------------------------------------------------------------

Die EQS Distributionsservices umfassen gesetzliche Meldepflichten, Corporate
News/Finanznachrichten und Pressemitteilungen.
Medienarchiv unter https://eqs-news.com

---------------------------------------------------------------------------

2141838 20.05.2025 CET/CEST