Franco-Nevada : l’action aurifère résiste, chiffres records et perspectives pour 2025

Sur la scène boursière mondiale, peu de titres suscitent autant de débats que Franco-Nevada ces dernières semaines. En effet, entre début septembre et début décembre, l’action canadienne spécialisée dans les royalties et streams aurifères a progressé d’environ 3,4 %. Cette hausse modérée contraste cependant avec la volatilité observée : le titre a frôlé la barre psychologique des 295 dollars canadiens début novembre avant de revenir autour de 281 dollars à la clôture du 9 décembre. Entre creux techniques près de 265 CAD début octobre et pics très proches de son plus-haut annuel, la dynamique de Franco-Nevada reflète à la fois la vigueur de l’or et les attentes autour de ses résultats. Une question s’impose : assiste-t-on à une simple pause avant un nouveau rallye doré ?

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L’actualité récente de Franco-Nevada a apporté son lot de catalyseurs, autant sur le plan fondamental qu’en termes de sentiment de marché. Le 3 novembre, l’entreprise a publié des résultats du troisième trimestre 2025 particulièrement remarqués : un chiffre d’affaires à 487,7 millions de dollars US (au-dessus des attentes de FactSet), un bénéfice par action ajusté de 1,43 dollar, et surtout une guidance resserrée vers le haut pour la fin d’exercice concernant ses ventes unitaires d’équivalent or (GEO). Cette publication a été perçue positivement, certains analystes ayant d’ailleurs relevé leur objectif de cours – Raymond James a ainsi visé les 238 dollars US le 24 novembre, appuyé par une vision constructive sur les marges et le modèle d’affaire.

Début décembre, la dynamique s’est confirmée avec de nouveaux ajustements de consensus : UBS a relevé son objectif de cours de 260 à 270 dollars le 1er décembre et a maintenu sa recommandation à l’achat, signalant une solidité perçue sur la durée malgré un rendement de dividende modeste (moins de 1 %). Autre fait notable : le bilan de Franco-Nevada demeure sans dette, un atout rare dans la sphère des sociétés exposées au cours des métaux précieux, et un argument avancé à la fois pour la résilience en cas de retournement de la conjoncture, mais aussi pour une éventuelle capacité à saisir de futures opportunités de croissance ou d’acquisitions stratégiques.

Parmi les autres événements marquants, notons le paiement de royalties importantes liées à des actifs tiers (notamment Altius Minerals fin novembre) et la confirmation du poids croissant des nouveaux projets dans le pipeline mondial, de l’Amérique du Sud à l’Afrique en passant par l’Australie. Bien que certaines valeurs minières souffrent de la volatilité de l’or, Franco-Nevada affiche une structure résolument défensive : son activité repose largement sur des contrats de type «royalty» ou «stream», c’est-à-dire des droits sur une partie fixe de la production de Goldmines ou d’autres sites extractifs opérés par des tiers. Ce modèle limite la dépendance aux coûts opérationnels et confère de la visibilité sur les flux financiers.

Née en 2007 sous sa forme actuelle, mais disposant d’un historique bien plus ancien dans le secteur, Franco-Nevada s’est imposée comme une référence mondiale pour la gestion de flux liés aux métaux précieux. Sa forte exposition à l’or constitue à la fois une force, surtout en périodes d’incertitude macroéconomique, mais aussi un défi si la tendance sur le marché baissier venait à s’installer durablement. Historiquement, la société a su se différencier par une croissance régulière de son portefeuille d’actifs, sa diversification géographique (Amériques, Australie, Afrique) et sa capacité à nouer des partenariats à long terme avec des opérateurs majeurs comme Newmont ou Barrick.

Sur le front des risques, certains observateurs pointent la valorisation élevée du titre : avec un PER supérieur à 37 (2025e), Franco-Nevada se paie nettement plus cher que nombre de ses concurrentes pure-play sur les Goldmines. D’autres notent que la moindre extraction ou des retards de production sur un site clé pourraient temporairement peser sur l’évolution des Shares. Enfin, l’exposition à certaines juridictions émergentes porte en creux un risque politique ou réglementaire qu’il convient de surveiller.

Reste que le bilan d’ensemble demeure impressionnant pour qui cherche de la visibilité dans l’univers parfois imprévisible de l’or. Franco-Nevada affiche une croissance de plus de 66% depuis le début de l’année, avec un recentrage progressif sur ses actifs les plus rentables et une volonté affirmée de rester agile face aux mouvements du secteur. Pour les investisseurs, suivre le prochain trimestre – avec la publication attendue mi-mars – s’annonce crucial afin de jauger la capacité de l’entreprise à prolonger cette trajectoire solide.

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