Wheaton Precious Metals : la flambée continue – Quelles opportunités pour les investisseurs ?

Depuis le début de l’automne, le titre Wheaton Precious Metals a enchaîné les performances spectaculaires, affichant une progression de plus de 11 % sur les trois derniers mois. La dynamique, particulièrement marquée en décembre, n’a cessé de surprendre les observateurs du secteur minier. La question demeure : assiste-t-on à une simple pause dans une envolée durable ou ce rally reflète-t-il des fondamentaux solides chez ce géant du streaming de métaux précieux ?

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Après un court repli en octobre, l’action est repartie à la hausse, portée par plusieurs facteurs. En décembre, Wheaton Precious Metals a connu son plus fort rebond, grimpant de près de 17 % sur un mois et se rapprochant de ses plus hauts historiques (165 CAD). Ce mouvement a été catalysé par une série d’annonces positives, dont notamment l’upgrade de la note par RBC Capital Markets, qui a relevé son objectif de cours de 115 à 130 USD et attribué la recommandation « outperform ». Dans la foulée, Berenberg a suivi le pas le 18 décembre en confirmant un rating favorable. Ces prises de position des analystes ont immédiatement suscité un regain d’intérêt, faisant bondir le volume d’échanges sur l’action et confortant la solidité du modèle Wheaton Precious Metals.

Côté actualité, le mois de novembre avait déjà été marqué par l’annonce de la finalisation du « gold stream » sur la mine Hemlo, consolidant la position du groupe dans l’or canadien. Plus tôt, le 7 novembre, Wheaton Precious Metals a dévoilé ses résultats du troisième trimestre, démontrant une capacité bénéficiaire robuste malgré l’environnement fluctuant des prix du métal jaune et de l’argent. Même si certains opérateurs anticipaient un tassement de la croissance, la publication a globalement satisfait les attentes, maintenant la confiance des investisseurs. On notera aussi l’annonce régulière de dividendes trimestriels reflétant la discipline financière de la société.

Mais comment expliquer la résilience de Wheaton Precious Metals face à la volatilité du marché ? S’il ne s’agit pas d’un producteur classique, le groupe s’est hissé parmi les pionniers du modèle « streaming » : il finance des sociétés minières partenaires en amont, en échange d’un droit d’achat futur sur une partie de leur production de métaux précieux, à un prix préférentiel. Ainsi, Wheaton Precious Metals sécurise des flux récurrents de métaux (principalement or et argent, mais aussi palladium, platine et cobalt) auprès de près de 35 accords de streaming et 5 royalties à travers le monde – notamment sur les sites stratégiques de Salobo, Penasquito, Blackwater et Antamina.

Sa force réside dans une diversification géographique et minérale qui protège en partie contre les aléas liés à la conjoncture ou à la régulation locale. La société cible principalement l’Amérique et quelques géants miniers d’Afrique et d’Europe. Avec seulement 44 collaborateurs, l’efficacité opérationnelle frappe par sa sophistication, portée par un flux de trésorerie solide et une dette nette négative (environ -1,1 Mrd USD estimés pour 2025). Un atout décisif, alors même que d’autres « streamers » peinent à maintenir leur marge en environnement de taux élevés.

Sur le plan stratégique, Wheaton Precious Metals a multiplié ces dernières années les deals structurants, comme sur la mine Kone ou les extensions de Salobo, dont le potentiel de réserve laisse présager une stabilité sur le long terme. La capacité d’anticiper les cycles de prix des matières premières, combinée à une discipline sur le dividende (0,55 % projeté pour 2025, 0,62 % pour 2026), séduit les investisseurs institutionnels, notamment dans une période où l’or retrouve ses lettres de noblesse comme actif refuge.

Pour autant, tout n’est pas sans risque. Certains analystes rappellent que la profitabilité du modèle dépend d’un équilibre fin : maintenir des nouveaux « streams » attractifs, diversifier les métaux et gérer l’exposition au risque géopolitique. La dépendance indirecte aux performances opérationnelles de producteurs tiers, tout comme l’évolution du cours de l’or, pèsent sur la visibilité à long terme. Mais ces incertitudes ne semblent pas ternir l’appétit des marchés pour la société, visible à la fois dans la performance de son titre et la croissance de ses multiples (P/E projeté à 42x en 2025, 34x en 2026).

Conclusion ? Wheaton Precious Metals poursuit son ascension avec une stratégie axée sur la diversification, la rentabilité et l’innovation sur le segment du streaming de métaux précieux. Les prochaines semaines seront décisives – entre révisions de target price, intégration de nouveaux « streams » et résultats annuels attendus. Les investisseurs aguerris garderont un œil sur les prochains communiqués et la réaction du marché, dans un contexte où la valorisation reste exigeante, mais où le potentiel de croissance est loin d’être épuisé.

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