UnitedHealth: La acción que cierra el año a la cola del Dow Jones

El gigante sanitario UnitedHealth ha tenido el dudoso honor de ser el valor con peor desempeño dentro del índice Dow Jones en 2025. Con una caída del 35% desde enero y una cotización en torno a los 327 dólares, la compañía se enfrenta a un crucial anuncio de resultados el próximo 27 de enero de 2026. Las estimaciones de los analistas anticipan un desplome de casi el 70% en el beneficio por acción.

El declive del titán asegurador no es casual. Un conjunto de factores presiona sus números. La Medical Care Ratio (MCR) escaló hasta el 89,9%, superando con creces las previsiones. Al mismo tiempo, los costos asociados al programa Medicare Advantage aumentaron con más fuerza de lo esperado durante el año.

En el ámbito corporativo, la salida del CEO Andrew Witty y el regreso de Stephen Hemsley al timón marcaron un año de transición. A esto se suma la sombra de las investigaciones del Departamento de Justicia de EE.UU. sobre sus prácticas de facturación en Medicare, que continúan su curso.

El ejercicio más complicado desde 2008

El balance de UnitedHealth para 2025 es, sin paliativos, el peor desde la crisis financiera global. La volatilidad vivida queda patente en el rango de su cotización: la diferencia entre su máximo anual (606,36 dólares) y su mínimo (234,60 dólares) es del 61%, un movimiento que ha alarmado incluso a los inversores más veteranos.

La mirada se centra ahora en el último trimestre del año. El consenso del mercado prevé un beneficio ajustado por acción de 2,09 dólares para el cuarto trimestre de 2025, una cifra muy distante de los 6,81 dólares del mismo periodo del año anterior. Extrapolando a todo el ejercicio, el beneficio ajustado caería a 16,30 dólares, lo que representa un descenso del 41% respecto a los 27,66 dólares de 2024.

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La inconsistencia en los resultados trimestrales añade incertidumbre: en los últimos cuatro trimestres, UnitedHealth solo ha superado las expectativas de beneficio en dos ocasiones.

Los grandes inversores muestran posturas divergentes

El comportamiento de los inversores institucionales, que en conjunto poseen el 87,86% del capital, refleja una lectura dividida de la situación. Mientras algunos ven oportunidad, otros optan por la prudencia.

• Wellington Management redujo su posición en un 31,8%, vendiendo aproximadamente 7,7 millones de títulos por un valor cercano a los 2.660 millones de dólares.
• En la dirección opuesta, Capital Research Global Investors incrementó su participación en un 126,9%, adquiriendo unos 7,3 millones de acciones.
• UBS Asset Management también amplió su exposición, con un aumento del 59,8%.
• Por el contrario, Appaloosa LP se deshizo del 91,7% de su participación.

Plan de reformas y perspectivas para el nuevo año

Como respuesta a las críticas y tras una auditoría externa, la empresa ha presentado un plan de 23 puntos destinado a recuperar la confianza. No obstante, el riesgo regulatorio sigue siendo una constante, aunque la envergadura del grupo ofrece cierto colchón.

Para 2026 surge un rayo de esperanza en su negocio central. Se anticipa que los reembolsos del programa Medicare Advantage aumenten hasta en un 5%, lo que supondría un alivio directo para sus márgenes. La dirección de la compañía se muestra optimista, hablando de un "crecimiento sostenido y acelerado" a partir del próximo año.

El sentimiento en Wall Street es cautelosamente positivo. De un panel de 25 analistas, 15 mantienen una recomendación de "Compra Fuerte", siete sugieren "Mantener" y solo uno aboga por "Venta Fuerte". El precio objetivo promedio se sitúa en 394,91 dólares, lo que implica un potencial alcista de casi el 22% desde los niveles actuales. Con un ratio precio-beneficio futuro (P/E Forward) de aproximadamente 18, un flujo de caja libre superior a los 17.000 millones de dólares y un rendimiento por dividendo del 2,7%, la valoración podría empezar a atraer a inversores con visión a largo plazo.

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