TSMC: La Sombra de la Competencia Sobre su Dominio

La posición hegemónica de TSMC en el mercado de fundición de semiconductores enfrenta nuevos vientos de cambio. Informes recientes señalan que sus principales clientes, AMD y Google, evalúan destinar parte de la producción de sus futuros chips de IA al competidor Samsung. Este movimiento no responde a deficiencias técnicas, sino a restricciones de exportación de carácter geopolítico, un factor que los inversores deben monitorizar con atención.

El centro del debate es la próxima generación de fabricación de 2 nanómetros. Según fuentes del sector y el informe de TrendForce del 24 de diciembre, ambas empresas tecnológicas analizan la posibilidad de utilizar el proceso SF2P de Samsung. La chispa que ha encendido esta evaluación es la normativa taiwanesa conocida como "N-2". Esta regla estipula que la tecnología de chips más avanzada debe permanecer en territorio nacional durante un período determinado antes de poder ser fabricada en plantas en el extranjero.

Ante el enfoque actual de las fábricas de TSMC en Estados Unidos en los nodos de 4nm y 3nm, los grandes hyperscalers buscan alternativas para diversificar geográficamente sus cadenas de suministro. Una decisión favorable de AMD y Google por la fábrica de Samsung en Taylor, Texas, representaría una primera fisura en el cuasi-monopolio de TSMC. Este escenario podría moderar las previsiones de ingresos para el ciclo 2027-2028, período en el que se espera que la producción en volumen de chips de 2nm alcance su punto álgido.

La Cotización y los Riesgos en el Precio

A pesar de estos desafíos estratégicos de largo plazo, el dominio de TSMC en el negocio actual sigue siendo incuestionable. Una prueba de ello es la confirmación, el pasado 17 de diciembre por parte de Cadence Design Systems, de un hito técnico alcanzado en el proceso N3P de TSMC, lo que subraya la ventaja en rendimiento de la compañía taiwanesa en la generación actual de 3nm.

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La acción cerró ayer en 298,80 dólares estadounidenses, cerca de su máximo anual de aproximadamente 314 dólares. Esta valoración incorpora una ejecución casi perfecta. Cualquier división de pedidos por parte de gigantes como AMD o Google pondría en riesgo la prima que TSMC disfruta actualmente como proveedor único de silicio de IA de gama alta.

Preocupaciones Ambientales en Japón

A los retos comerciales se suman presiones de otro tipo. En Japón, TSMC se enfrenta a renovadas preocupaciones medioambientales. La agencia Jiji Press informa de la inquietud persistente entre los residentes de la prefectura de Kumamoto respecto a los niveles de agua subterránea en los alrededores de su filial, JASM.

Los datos de noviembre muestran que la planta repuso alrededor de 5 millones de toneladas de agua subterránea en 2024, aproximadamente el triple de su propio consumo, logrando una tasa de reciclaje del 75%. No obstante, la oposición local sigue siendo un obstáculo regulatorio potencial para la segunda fábrica planeada, cuya puesta en marcha está prevista para finales de 2027.

Perspectivas Inmediatas

Tras el periodo navideño, el foco de los participantes del mercado se dirigirá hacia los resultados trimestrales de enero. Será crucial observar si la dirección de TSMC se pronuncia sobre los rumores de una fragmentación de pedidos en el ámbito de los 2nm y cómo evoluciona su cartera de pedidos global. Mientras la acción mantenga su tendencia alcista por encima del nivel de 290 dólares, los toros mantendrán la ventaja técnica. Sin embargo, la confirmación fundamental de la próxima fase de crecimiento aún está pendiente.

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