Tabcorp Aktie: Gemischtes Bild

Tabcorp schloss heute bei A$0,98 und legte damit 1,03% zu. Die jüngsten Entwicklungen reichen von einem bedeutenden Anteilserwerb über eine Anleiheemission bis zu Einschnitten im Mediengeschäft. Zusammengenommen sorgen diese Ereignisse für ein zwiespältiges Bild: operative Erfolge stehen anhaltenden fundamentalen Fragen gegenüber.

• Kurs (Schluss): A$0,98 (+1,03% heute)
• Aware Super: 5,16%-Beteiligung (wirksam seit 28. November; Mitteilung 3. Dezember)
• Kapitalmaßnahme: A$300 Mio. in Medium-Term-Notes (Ankündigung 24. November)
• Medienbereich: Streichung der staatlichen Racing-Radioshow, Personalabbau bei Sky Racing (wirksam heute)

Große Anteilseigner und Kapitalmaßnahme

Ende November erwarb Aware Super einen Anteil von 5,16% an Tabcorp und meldete dies Anfang Dezember. Damit hat der Fonds seine maßgebliche Beteiligung wiederhergestellt, nachdem er Anfang November nicht mehr als solcher geführt wurde. Regulatorische Vorgaben begrenzen in Australien Stimmbefugnisse oberhalb von 10% ohne staatliche Zustimmung.

Parallel hat Tabcorp A$300 Mio. via Medium-Term-Notes aufgenommen. Die Emission soll die Kapitalstruktur stärken und kurzfristige Finanzierungsbedarfe decken.

Medienbereich: Einschnitte bei Sky Racing

Tabcorp hat die staatliche Racing-Radioshow in Queensland gestrichen; die Maßnahme ist heute wirksam geworden und führte unter anderem zur Entlassung von RadioTAB-Moderator Steve Hewlett. Racing Queensland will Gespräche mit dem Management führen. Die Änderung verletzt offenbar nicht das bestehende 10-Jahres-Medienrechteabkommen, erhöht aber die Debatte darüber, ob staatliche Renninhalte künftig ausreichend Sendezeit erhalten.

Kennzahlen und Ausblick

Fundamental zeigt Tabcorp ein geteiltes Bild: Für FY25 meldete die Gruppe einen Umsatzanstieg von 12% auf A$2,61 Mrd. und ein bereinigtes Nettoergebnis nach Steuern von A$49,5 Mio. (+77%). Der Vorstand hob die Dividende um 54% an und verwies auf die Vergabe der Victorian Wagering and Betting Licence sowie erzielte Kosteneinsparungen.

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Dem gegenüber stehen strukturelle Schwächen: Das zuletzt gemeldete Return on Equity lag bei 2,9% gegenüber einem Branchendurchschnitt von 8,8%. Die Ausschüttungsquote der letzten zwölf Monate lag bei 125%, also oberhalb der laufenden Erträge. Analystenschätzungen sehen eine Reduktion der Quote auf etwa 72% innerhalb der nächsten drei Jahre.

Kurzfristig dürften die Verhandlungen mit Racing Queensland, die Folgen der Konsolidierung im Medienbereich und die Wirkung der aufgenommenen Mittel auf die Bilanzlage die Berichterstattung dominieren. Mittelfristig bleibt die Entwicklung von ROE und Ausschüttungsquote ein entscheidender Faktor für die Bewertung des Titels.

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