Santander: ¿Liquidez inmediata a costa de una presión bajista?

La reacción del mercado ante las últimas movimientos del gigante bancario español Banco Santander ofrece un contraste revelador. Por un lado, la entidad ha reforzado su caja con una operación de envergadura, mientras que una de sus filiales clave demuestra una solidez extraordinaria en pruebas de resistencia. Sin embargo, el precio de la acción ha cedido terreno, planteando un interrogante sobre la percepción de los inversores.

En medio de las operaciones corporativas, la filial británica ha aportado un dato fundamental de fortaleza. El Banco de Inglaterra ha confirmado que Santander UK superó su último y riguroso stress test sin necesidad de medidas de capital adicionales. Incluso en el escenario de crisis más adverso contemplado por la autoridad, el ratio de capital CET1 de la entidad solo habría descendido a un 10,3%. Esta cifra se sitúa muy por encima del requisito mínimo establecido, que era del 6,9%. Este resultado subraya la resiliencia de uno de los negocios principales del grupo en un entorno económico incierto.

La operación en Polen: Liquidez con un precio de descuento

Paralelamente, el grupo ha continuado con su repliegue estratégico en Europa del Este. La entidad ha colocado un paquete del 3,5% de su filial polaca, una operación con la que ha obtenido aproximadamente 407 millones de euros. El aspecto que ha generado descontento entre algunos accionistas es el significativo descuento aplicado: las acciones se vendieron con una rebaja de alrededor del 6% sobre el último precio de mercado.

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Esta maniobra ofrece una lectura dual. Por una parte, inyecta liquidez inmediata en la matriz española. Por otra, el notable descuento sugiere que la venta se ejecutó con premura, ya sea por voluntad estratégica o por necesidad. Tras esta transacción, Santander conserva una participación del 9,7% en el banco polaco, la cual tiene bloqueada para su venta durante un período de 90 días.

La paradoja del mercado: ¿Por qué cae la cotización?

La respuesta inmediata de la bolsa fue negativa. La acción de Santander registró una caída apreciable tras conocerse los detalles de la colocación en Polonia. Para una parte del mercado, el elevado descuento de la operación ha pesado más que el beneficio de la liquidez obtenida, interpretándolo como una señal de debilidad o urgencia. Además, no se puede descartar que algunos inversores hayan aprovechado la noticia para tomar beneficios tras el sólido comportamiento del valor durante el año.

El dilema ahora es si el precio, tras esta fase de consolidación, volverá a alinearse con los fundamentos positivos: la mayor fortaleza de liquidez y la solidez demostrada por el negocio británico. Los analistas mantienen posturas divergentes. Mientras que UBS recomienda la compra con un precio objetivo de 10,10 euros, JPMorgan se mantiene neutral con un objetivo de 9,10 euros. El mercado valora en estos momentos cuál de los dos factores —la necesidad evidenciada por el descuento o la solidez estructural del grupo— prevalecerá a medio plazo.

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