Rekordzahlen mit bitterem Beigeschmack

Marvell Technology lieferte Rekordumsätze dank der künstlichen Intelligenz ? und enttäuschte trotzdem. Während die Daten für das vergangene Quartal euphorisch stimmen, sorgt die schwache Prognose für die kommenden Monate für erhebliche Verunsicherung. Steckt der Chip-Hersteller in einer strukturellen Zwickmühle?

Im zweiten Quartal des Geschäftsjahres 2026 erzielte Marvell Technology einen historischen Umsatz von 2,006 Milliarden US-Dollar ? ein Plus von 58 Prozent im Jahresvergleich. Angetrieben wurde dieses Wachstum hauptsächlich vom Datacenter-Segment, das um 69 Prozent auf etwa 1,49 Milliarden US-Dollar zulegte und damit satte 74 Prozent des Gesamtumsatzes ausmacht. Diese Zahlen belegen eindrucksvoll, wie tief das Unternehmen in den lukrativen Märkten für KI- und Cloud-Infrastruktur verwurzelt ist.

Doch die Freude über diese Ergebnisse währte nur kurz. Die Ernüchterung folgte prompt mit der Prognose für das dritte Quartal: Statt der von Analysten erwarteten 2,11 Milliarden US-Dollar kündigte das Management lediglich einen Umsatz von rund 2,06 Milliarden US-Dollar an. Diese enttäuschende Guidance ließ die Aktie um über 15 Prozent einbrechen.

Die Achillesferse des Geschäftsmodells

Der Kern des Problems liegt in der Natur des Custom-Chip-Geschäfts. Marvell rechnet im wichtigen Datacenter-Bereich mit stagnierenden Umsätzen im Vergleich zum Vormonat. Grund dafür ist die sogenannte „Lumpiness“ ? also die Unberechenbarkeit großer Einzelaufträge von Hyperscale-Kunden wie Amazon oder Microsoft.

Diese Abhängigkeit von wenigen Schlüsselkunden macht das Unternehmen anfällig für deren individuelle Bereitstellungspläne und Infrastrukturzyklen. Selbst im boomenden KI-Sektor bedeutet dies: Das Wachstum verläuft nicht linear, sondern in Sprüngen ? was Planungssicherheit nahezu unmöglich macht.

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Der Druck im KI-Umfeld wächst

Marvells Situation spiegelt ein größeres Phänomen wider: Die Erwartungen an KI-Aktien sind derzeit extrem hoch, sodass selbst kleinere Enttäuschungen massive Kursreaktionen auslösen können. Der Markt bestraft bereits leichte Abweichungen von den Erwartungen gnadenlos.

Zwar verspricht das Management ein „deutlich stärkeres“ viertes Quartal ? doch ob diese Erholung tatsächlich eintritt, bezweifeln viele Anleger angesichts der unberechenbaren Auftragslage. Die Aktie befindet sich klar in einem Abwärtstrend und kämpft mit den Folgen dieser neu gewonnenen Unsicherheit.

Die entscheidende Frage bleibt: Kann Marvell Technology die Volatilität seines Geschäftsmodells langfristig in stetiges Wachstum ummünzen ? oder bleibt die Aktie ein Spielball der Großkunden?

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