Netflix rechaza una oferta hostil mientras avanza su mayor adquisición

El gigante del streaming, Netflix, se encuentra en un momento de definición estratégica. La compañía ha recomendado a sus accionistas que rechacen una oferta de compra no solicitada y, al mismo tiempo, avanza a toda velocidad en la que sería la operación corporativa más grande de su historia: la compra de segmentos clave de Warner Bros. Discovery (WBD). Este doble movimiento plantea un escenario complejo para los inversores, que evalúan el coste financiero de la expansión agresiva frente a las presiones operativas actuales.

Netflix ha emitido un comunicado oficial instando a sus tenedores de acciones a no aceptar la oferta de "mini-tender" presentada por TRC Capital Investment. Los detalles de esta propuesta, considerada hostil y no solicitada, son los siguientes:

• Precio ofrecido: 91,00 dólares por acción.
• Cotización de referencia: El precio de cierre anterior de la acción de Netflix fue de 93,64 dólares.
• Volumen objetivo: Hasta 1,25 millones de títulos.
• Porcentaje implicado: Menos del 5% del capital social en circulación.

La compañía ha dejado claro que no mantiene ninguna relación con TRC Capital y ha recordado que este tipo de ofertas, al estar por debajo del umbral del 5%, a menudo eluden las normativas de protección estándar que rigen las operaciones de adquisición mayores. La negativa es un mensaje firme de la dirección en un periodo sensible, indicando que no está dispuesta a ceder ante presiones que puedan diluir el valor para el accionista.

La gran apuesta: Netflix negocia la compra de activos de Warner Bros. Discovery

Paralelamente al rechazo de la oferta menor, Netflix está inmerso en negociaciones para adquirir divisiones centrales de Warner Bros. Discovery por un monto aproximado de 82.700 millones de dólares. El foco de la operación está en los negocios de streaming y estudio, que incluyen propiedades intelectuales de gran valor.

Los términos clave de la posible transacción:

• Valor total: Alrededor de 82.700 millones de dólares.
• Valoración por acción de WBD: Aproximadamente 27,75 dólares por título.
• Estructura propuesta: Netflix se quedaría con las divisiones de streaming y estudios (HBO, Warner Bros. Pictures, universo DC), mientras que los activos lineales de televisión de WBD se transferirían a una nueva entidad denominada "Discovery Global".

El consejo de administración de Warner Bros. Discovery ya ha manifestado públicamente su apoyo a la oferta de Netflix, calificándola como la "vía estratégica superior". Esta postura contrasta con una oferta competidora y hostil de Paramount Skydance, valorada en unos 108.400 millones de dólares y lanzada el 8 de diciembre, que busca la adquisición completa de WBD.

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El contexto operativo: resultados recientes y gobierno corporativo

Este impulso adquisitivo se produce en un momento en que los resultados financieros de Netflix han mostrado cierta debilidad. En el tercer trimestre, la compañía publicó cifras que no cumplieron con las expectativas del mercado:

• Beneficio por acción (BPA): 5,87 dólares.
• Consenso de analistas: Las estimaciones, como la de Zacks (6,89 dólares), apuntaban a unos 6,96 dólares.
• Desviación: El resultado real quedó aproximadamente un 15% por debajo de lo esperado.
• Ingresos: 11.510 millones de dólares, ligeramente por debajo de las previsiones.

Esta desviación ha contribuido a una mayor volatilidad en la cotización. Además, el tema del gobierno corporativo ha estado presente. En junio, los accionistas votaron en contra de la reelección del miembro del consejo Jay Hoag, expresando preocupaciones sobre su asistencia a las reuniones. Sin embargo, el propio consejo rechazó su dimisión el 24 de junio, argumentando que su experiencia histórica y desempeño son cruciales para la continuidad estratégica durante la actual fase de expansión.

Un cambio de rumbo estratégico con implicaciones financieras

La posible adquisición de activos de Warner Bros. Discovery representa un giro significativo en la filosofía tradicional de Netflix, que durante años ha priorizado el crecimiento orgánico ("construir, no comprar"). La integración de catálogos premium como HBO y franquicias como el universo DC busca fortalecer su posición competitiva frente a Disney y Amazon.

No obstante, este salto tiene un precio elevado. Se estima que para financiar la operación, Netflix podría necesitar emitir un paquete de deuda adicional de cerca de 59.000 millones de dólares. Este incremento del apalancamiento alteraría sustancialmente el perfil de riesgo de su balance.

En los mercados, esta combinación de oportunidades y cargas financieras se refleja en una cotización sensible. El nivel de los 93,64 dólares se ha erigido como un soporte técnico clave, mientras los inversores sopesan el impacto del último trimestre y el futuro endeudamiento.

Próximos catalizadores a seguir

La atención se centra ahora en el próximo informe de resultados, previsto para el 20 de enero de 2026, donde Netflix revelará las cifras del cuarto trimestre y del año completo. Los puntos clave a monitorizar serán:

• Actualizaciones sobre el calendario y las condiciones regulatorias para la aprobación de la adquisición de activos de WBD en Estados Unidos.
• Avances en la planificación para la integración de las divisiones de streaming y estudios.
• Señales de una posible estabilización del momentum de beneficios tras el tropiezo del tercer trimestre.

Técnicamente, la zona de los 93 dólares por acción se mantiene como un nivel crítico. Su mantenimiento apoyaría la actual valoración, mientras que una ruptura a la baja podría reactivar la presión vendedora. Con el respaldo público del consejo de WBD, el foco del mercado evoluciona de la viabilidad de la transacción hacia los desafíos prácticos de su ejecución y financiación.

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