Netflix bajo presión: la pugna entre Paramount y Warner Bros. Discovery se intensifica

Netflix enfrenta un escenario cada vez m
tenso en torno a la posible compra de los estudios de Warner Bros. Discovery (WBD) y su catálogo de HBO Max. En paralelo, la acción del grupo continúa desplazándose a nuevos mínimos de 52 semanas, con varias ventas por parte de insiders en las últimas jornadas.

¿Qué está ocurriendo exactamente? ¿Se desmorona el acuerdo con WBD antes de la votación? Ancora Holdings, accionista activo, ya avisa que votará en contra y podría iniciar una contienda de representates (proxy fight) si la junta directiva de WBD no dialoga seriamente con la oferta rival de Paramount.

• Ancora, según su disclosure, posee una participación de WBD equivalente a unos 200 millones de dólares.
• Netflix propone a WBD: 27,75 dólares por acción, más acciones de una escisión global de Discovery.
• Paramount replica con 30 dólares por acción en efectivo y condiciones adicionales.
• Netflix cayó ayer hasta 75,23 dólares, marcando un nuevo mínimo de 52 semanas.

La gestora de fondos Ancora Holdings (con unos 11.000 millones de dólares bajo gestión) hizo pública su postura frente a la operación la martes, y lanzó críticas directas a la oferta de Netflix. Según un resumen difundido en su propio sitio, la firma propone votar en contra del acuerdo y, de ser necesario, emprender una batalla de proxy. El motivo: el consejo de WBD debería evaluar con mayor rigor la propuesta competitiva de Paramount (Skydance).

En la presentación de Ancora se tilda la oferta de Netflix como ?deficiente, inferior y arriesgada?. A los ojos de los accionistas, el contendiente de Paramount resulta más atractivo: 30 dólares por acción en efectivo, en lugar de 27,75 dólares por acción más una participación en la escisión de Discovery Global.

Paramount apremia la estrategia

La advertencia de Ancora llega justo un día después de que Paramount intensificara su ofensiva. Fuentes de Reuters señalan que la oferta actual incorpora una ?ticking fee?: 0,25 dólares por acción cada trimestre si la operación no concluye antes del 31 de diciembre de 2026. Además, Paramount asumirá la financiación de una posible penalidad de terminación de 2,8 mil millones de dólares que WBD tendría que pagar en caso de abandonar el acuerdo con Netflix.

Gerry Cardinale, responsable de RedBird y socio de la familia Ellison en Paramount, comentó a CNBC que la oferta se ha ?perfeccionado? al abordar las objeciones planteadas por WBD.

La acción se hunde y los insiders reducen posiciones

La presión sobre la acción de Netflix se hizo evidente en las últimas sesiones. Según MarketBeat, el precio cayó hasta 75,23 dólares, nuevo mínimo en 52 semanas. En paralelo, se registraron ventas por parte de varios ejecutivos en los días recientes.

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Documentos de la SEC muestran que el co-CEO Gregory K. Peters liquidó 27.312 acciones a un precio medio de 83,24 dólares, lo que implica una caída de aproximadamente un 18,27% en sus participaciones directas. Otros directivos, como David A. Hyman y Cletus R. Willems, también redujeron sus tenencias en el mismo periodo.

De acuerdo con Trefis, el precio de Netflix se sitúa aproximadamente un 30% por debajo de los máximos observados a mediados de noviembre de 2025. El récorde de cierre de 52 semanas se alcanzó a finales de junio de 2025 en 134,12 dólares. Por su parte, TipRanks reportó ayer una actividad de calls más intensa de lo habitual, clasificada como ?directional bullish?.

El factor antimonopolio añade incertidumbre

El proceso de fusión entre streaming y estudios podría enfrentar barreras regulatorias significativas. Informes señalan que el Departamento de Justicia de Estados Unidos evalúa si Netflix habría incurrido en prácticas anticompetitivas. Ted Sarandos, co-CEO de Netflix, defendió el acuerdo en una audiencia ante el Senado después de que surgieran dudas sobre la concentración de mercado.

Ancora recoge este punto en su crítica: el impacto de la fusión, al combinar Netflix con un amplio catálogo de Warner Bros. Discovery, podría generar el servicio de streaming más grande del mundo?con alrededor de medio millardo de abonados?y generar mayor fricción antimonopolio que la alternativa de Paramount.

Mientras tanto, WBD mantiene su postura: el consejo continúa buscando maximizar el valor para los accionistas y, hasta ahora, no ha cambiado su recomendación respecto al acuerdo con Netflix. No obstante, la firma sí evaluará la oferta revisada de Paramount dentro del plazo establecido. Se espera una votación de los accionistas sobre el pacto de Netflix para finales de marzo o abril de 2026.

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