Micron: El fabricante de memoria que desafía los límites del mercado

El último informe trimestral de Micron Technology ha sacudido al sector semiconductores. Los resultados del primer trimestre de su año fiscal 2026 no solo han batido récords, sino que han proyectado un horizonte de crecimiento que ha llevado la cotización a máximos históricos. La combinación de una demanda insaciable, especialmente en memoria para inteligencia artificial, y una guía futura extraordinariamente robusta, plantea una pregunta: ¿estamos ante un nuevo paradigma para la compañía?

Las cifras presentadas por la empresa establecen un nuevo listón. Los ingresos alcanzaron los 13.640 millones de dólares, un incremento interanual del 57% y el tercer trimestre consecutivo marcando un máximo histórico. La rentabilidad ha experimentado una mejora aún más espectacular, con un beneficio por acción ajustado de 4,78 dólares, lo que supone un salto del 167% respecto al mismo periodo del año anterior.

Un análisis más detallado de los estados financieros revela una salud envidiable:

• Margen bruto ajustado: 56,8% (frente al 39,5% del año anterior).
• Flujo de caja operativo: 8.410 millones de dólares.
• Flujo de caja libre ajustado: 3.900 millones de dólares (récord).
• Beneficio neto ajustado: 5.480 millones de dólares.

Esta generación de caja ha permitido a la empresa reducir su deuda en 2.700 millones de dólares, retornando a una posición de caja neta positiva. Su liquidez total se sitúa ahora en 15.500 millones de dólares, proporcionando un colchón sólido para su ambicioso plan de inversiones.

La guía futura que supera todas las previsiones

Si los resultados del trimestre pasado son impactantes, las proyecciones para el trimestre en curso (Q2 FY2026) son directamente revolucionarias. La dirección de Micron anticipa:

• Ingresos: Aproximadamente 18.700 millones de dólares.
• Margen bruto: Alrededor del 68%.
• EPS ajustado: 8,42 dólares.

Estas estimaciones implicarían un crecimiento interanual de los ingresos del 132%, acercándose a las tasas de expansión más altas en la historia de la compañía. Este optimismo se basa en un factor clave: la memoria de alto ancho de banda (HBM).

La fiebre del HBM: el combustible de la IA

La demanda de HBM, un componente crítico para las GPU que entrenan modelos de inteligencia artificial en centros de datos, es el motor principal de este crecimiento. Micron ha confirmado que ya tiene acuerdos de precio y volumen para la totalidad de su producción de HBM prevista para todo el año natural 2026, incluyendo la próxima generación HBM4.

La visión de la empresa sobre este mercado ha dado un giro alcista. Ahora prevé que el mercado total direccionable de HBM alcance los 100.000 millones de dólares para 2028, creciendo a una tasa anual compuesta del 40%. Este hito se alcanzaría, según sus nuevos cálculos, dos años antes de lo estimado previamente.

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Inversión agresiva para paliar la escasez

La incapacidad actual de Micron para satisfacer la demanda de los clientes en todos los segmentos del mercado ha impulsado un aumento en el gasto de capital. Las inversiones para el año fiscal 2026 se han revisado al alza, de 18.000 a 20.000 millones de dólares, centradas en expandir la capacidad de producción de HBM y en la fabricación de DRAM en nodo 1-gamma.

Los proyectos en marcha son globales:

• Estados Unidos: Aceleración de la construcción de una fábrica en Idaho (primeras obleas a mediados de 2027) y comienzo de las obras de una segunda planta en 2026.
• Asia: Expansiones de capacidad en Japón y Singapur.
• India: Nueva fábrica de ensamblaje y pruebas que iniciará operaciones en 2026.

El consenso alcista de Wall Street

El giro en el sentimiento de los analistas es palpable. De los 30 analistas que cubren la acción, 22 la califican como "Compra Fuerte" y otros 4 como "Compra Moderada". El precio objetivo promedio se sitúa en 288,63 dólares, aunque varias firmas importantes tienen metas muy por encima.

Algunos objetivos destacados:

• Morgan Stanley: 350 dólares (señala que los resultados son una de las mayores sorpresas positivas del sector en EE.UU.).
• Wedbush: 320 dólares.
• Citi: 330 dólares.
• Deutsche Bank: 300 dólares.
• Rosenblatt Securities: 500 dólares (implicando un potencial alcista del 80%).

Los analistas citan la confluencia de una demanda impulsada por la IA, tendencias de precios favorables y una escasez de oferta que se espera se prolongue más allá de 2026.

Reenfocando el negocio y avanzando en tecnología

Estratégicamente, Micron ha anunciado su salida del negocio de venta directa al consumidor bajo la marca Crucial. Los recursos liberados se redirigirán hacia segmentos con mayor margen, como los productos para empresa y centros de datos, enfocados en aplicaciones de IA.

En el frente tecnológico, los avances son significativos:

• La tecnología de DRAM 1-gamma se está escalando rápidamente y se espera que sea la principal contribuyente al crecimiento en bits de DRAM durante 2026.
• En memoria NAND, el nodo G9 ha alcanzado altos rendimientos y se prevé que se convierta en el nodo NAND más grande de la compañía a lo largo del año fiscal 2026.

Valoración en un contexto de crecimiento excepcional

La acción de Micron se ha revalorizado aproximadamente un 217% desde principios de año, superando con creces el rendimiento de otros gigantes semiconductores como Nvidia y AMD. A pesar de esta espectacular subida, la acción cotiza a aproximadamente siete veces las ganancias esperadas, una múltiple que muchos consideran moderado dada la dinámica de crecimiento actual.

La dirección confía en que los ingresos, los márgenes, la rentabilidad y el flujo de caja libre continuarán mejorando a lo largo de 2026. El viento de cola proviene, principalmente, de las aplicaciones de IA en centros de datos, pero también de una demanda resiliente en los mercados móvil, automotriz y de sistemas embebidos.

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