La puja por Warner Bros. Discovery tensa el valor de Netflix

La batalla corporativa por los activos más preciados de Hollywood ha entrado en una fase crítica durante el periodo navideño. El objetivo es Warner Bros. Discovery, y Netflix, que aspiraba a hacerse con sus "joyas de la corona", se enfrenta ahora a una contraoferta hostil y muy sólida de Paramount Skydance. Esta competición adquiere una dimensión adicional al surgir datos antitrust que sugieren que una fusión podría crear una posición dominante en el mercado, poniendo en riesgo la operación para el gigante del streaming.

Lo que comenzó como negociaciones estratégicas se ha convertido en una abierta guerra de ofertas. Para disipar cualquier duda sobre su solvencia, el cofundador de Oracle, Larry Ellison, ha respaldado personalmente la operación con una garantía de 40.400 millones de dólares. Este movimiento fortalece la oferta en efectivo de Paramount Skydance, valorada en 30 dólares por acción, lo que implica una valoración empresarial total de aproximadamente 108.400 millones de dólares.

Esta propuesta, que busca la adquisición total de Warner Bros. Discovery, ofrece liquidez inmediata a los accionistas. Con ello, la compleja oferta de Netflix, que se sitúa en torno a los 27,75 dólares por acción e implica una posible división de la empresa, queda bajo una presión considerable. Aunque la junta directiva de Warner Bros. Discovery había mostrado preferencia por la solución de Netflix, la nueva garantía de capital de la parte contraria altera fundamentalmente la dinámica de la negociación.

La operativa sólida choca con la incertidumbre bursátil

Más allá del thriller de la adquisición, Netflix continúa demostrando su fortaleza operativa. Éxitos recientes, como la retransmisión de un partido de la NFL en Navidad, consolidan su posición en el segmento del deporte en directo. Sin embargo, la reacción de su cotización ha sido contenida. En el mercado previo a la apertura, la acción se negociaba a 93,64 dólares, un nivel que refleja un claro descuento respecto a los máximos del año.

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Este comportamiento del precio evidencia la nerviosidad de los inversores, que están descontando el riesgo de que la adquisición fracase o se enrede en un prolongado litigio. Las próximas semanas se prevén de alta volatilidad. Un nivel técnico clave a vigilar es el soporte de los 90 dólares. Una ruptura a la baja de ese umbral sería interpretada por los analistas como una señal de que el mercado ha perdido la fe en el éxito del plan de Netflix.

El escollo regulatorio se perfila como decisivo

Paralelamente a la competencia financiera, Netflix se topa con un desafío mayúsculo en el ámbito regulatorio. Un análisis detallado, citado por Paramount en una comunicación, estima que la cuota de mercado combinada de una entidad que integrara Netflix y HBO podría alcanzar el 43%.

Tanto la legislación estadounidense como la de la Unión Europea consideran crítico para la competencia un porcentaje de esta magnitud. La preocupación por una posible posición cuasi monopolística ya ha generado oposición, por ejemplo, del sindicato Writers Guild of America, que teme consecuencias negativas para la diversidad de contenidos y el poder de negociación. De confirmarse estos cálculos, Netflix podría verse forzado a realizar desinversiones significativas y dolorosas para obtener la aprobación de los reguladores.

El desenlace final dependerá, en gran medida, de si los inversores institucionales, ante los riesgos regulatorios, presionan para aceptar la oferta en efectivo de Paramount, percibida como más segura.

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