La apuesta de Strategy Inc. por Bitcoin enfrenta el escepticismo bursátil

La compañía Strategy Inc. mantiene su firme compromiso con Bitcoin, pero la reacción en los mercados de valores dista mucho de ser favorable. Mientras la empresa incrementa de manera constante sus reservas de criptodivisas, la cotización de sus acciones se sitúa muy por debajo de los niveles registrados hace un año. El debate central gira en torno a si el modelo de negocio sigue siendo valorado por los inversores o si, por el contrario, ha comenzado a generar desconfianza.

Contrastando con la debilidad del precio de la acción, el sentimiento en Wall Street se mantiene predominantemente optimista. Los datos de consenso actuales muestran que los analistas han emitido 27 recomendaciones de compra, 13 de mantenimiento y solo una de venta para el valor.

El precio objetivo promedio se establece en un nivel ambicioso: 467,75 dólares por acción. Desde la cotización actual, esta meta implica un potencial alcista de casi un 200%. Para muchos analistas, esto significa que la acción aparece fundamentalmente barata en relación con su colosal reserva de Bitcoin y su estrategia de acumulación agresiva.

Sin embargo, esta brecha tan amplia entre el precio actual y los objetivos subraya una realidad: el mercado demanda cada vez más pruebas concretas de que el modelo de "apalancamiento de Bitcoin a través de capital propio" genere valor sostenible y de que la dilución de las acciones beneficie a los accionistas existentes a largo plazo.

Una compra millonaria que no convence a los inversores

A finales de diciembre de 2025, Strategy Inc. realizó una nueva adquisición significativa. Un informe presentado ante la SEC revela que, entre el 22 y el 28 de diciembre, la empresa compró 1.229 Bitcoins adicionales, desembolsando aproximadamente 108,8 millones de dólares. El precio medio por unidad se situó en torno a los 88.568 dólares.

Con esta operación, el tesoro en Bitcoin de Strategy alcanzó, a fecha 31 de diciembre de 2025, la considerable cifra de 672.497 Bitcoins. La inversión acumulada en esta criptodivisa asciende a unos 50.440 millones de dólares, con un coste medio de adquisición de aproximadamente 74.997 dólares por Bitcoin.

La financiación de esta última compra se realizó íntegramente a través del mercado bursátil. La compañía utilizó su programa de colocación de acciones "At-The-Market" (ATM) para emitir nuevas acciones Class A. Los ingresos netos de estas ventas se destinaron directamente a la adquisición de Bitcoin, en una relación uno a uno. En esencia, la empresa está intercambiando capital propio por una mayor exposición a la criptodivisa.

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Para los accionistas actuales, esta dinámica tiene un doble efecto: mientras que el ratio de Bitcoin por acción (conocido internamente como "BTC Yield") aumenta, su participación porcentual en la empresa se diluye debido a la emisión de nuevos títulos.

La respuesta del mercado fue tibia. La acción cerró el año 2025 cerca de su mínimo anual, registrando una caída de aproximadamente un 48% en el periodo. En estos momentos, el título cotiza a 151,92 dólares, muy por debajo de sus medias móviles clave; la distancia con la línea de 200 días es de alrededor del 45%. Un dato técnico llamativo es el alto índice RSI, superior a 80, que señala un entorno de sobrecompra a pesar del pronunciado descenso del último año.

La prima por la estrategia se evapora

El conflicto principal radica en que, aunque Strategy se sigue definiendo como una "compañía de desarrollo de Bitcoin", el mercado valora este rol con mucha más cautela que en el pasado. Durante mucho tiempo, los inversores pagaron una prima sobre el valor neto de los activos (NAV) representado por las reservas de Bitcoin, premiando la capacidad de la empresa para usar los mercados de capital para aumentar su exposición.

En 2025, este escenario cambió notablemente. La acción se ha desacoplado parcialmente de la evolución del precio de Bitcoin, y esa prima de valoración se ha reducido. La dilución continua resultante de los programas de emisión de acciones ATM parece estar agotando la paciencia de algunos inversores, especialmente cuando la cotización se ha mantenido recientemente muy cerca de los mínimos del año.

Dicho de otro modo: Strategy entrega consistentemente más Bitcoin por acción, pero la bolsa ya no está dispuesta a pagar el mismo sobreprecio por ello.

Perspectivas: un nivel técnico crucial y próximos catalizadores

Al inicio del año bursátil 2026, todos los ojos están puestos en el nivel de soporte clave situado en torno a los 150 dólares. Una ruptura clara por debajo de esta zona podría desencadenar una nueva oleada de ventas por motivos técnicos. Por el contrario, la enorme reserva de Bitcoin actúa como un potente acelerador alcista: un repunte en los precios de la criptodivisa podría impulsar una recuperación vigorosa de la acción, dadas su alta volatilidad inherente.

El próximo catalizador fundamental está a la vuelta de la esquina. A finales de enero, Strategy tiene previsto presentar los resultados del cuarto trimestre de 2025, ocasión en la que actualizará el estado de su estrategia Bitcoin. Se esperan nuevos objetivos para el "BTC Yield" y detalles sobre los planes futuros de asignación de capital. Este evento demostrará si la dirección logra respaldar la visión positiva de los analistas con argumentos frescos o si, por el contrario, el mercado mantendrá su actual postura escéptica.

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