La apuesta de Alphabet por la IA: ¿Inversión visionaria o lastre para el flujo de caja?

Los resultados operativos de Alphabet siguen siendo robustos, pero es precisamente su ambiciosa carrera por la inteligencia artificial la que est
generando escepticismo entre los inversores. La escala monumental de las inversiones planeadas en infraestructura de datos y semiconductores plantea dudas legítimas sobre la rentabilidad y la generación de caja libre, incluso para un gigante tecnológico. La cuestión central es si el crecimiento de divisiones como Waymo y Google Cloud podrá contrarrestar a tiempo la presión que supondrán estos desembolsos de capital.

Un informe que cita a Evercore ISI ha sembrado inquietud en el mercado. El análisis advierte que los gastos estratosféricos en IA por parte de los "hiperscaladores" podrían conducir a flujos de caja libres negativos para las grandes tecnológicas, una señal de alarma para cualquier inversor. Alphabet ha delineado un marco de gasto de capital (Capex) agresivo para 2026, estimado entre 175.000 y 185.000 millones de dólares. Esta cifra representa casi el doble de los aproximadamente 91.000 a 93.000 millones de dólares previstos para 2025.

Para financiar parte de este despliegue, la corporación ha colocado recientemente una emisión de bonos por valor de 20.000 millones de dólares, en el marco de una estrategia de financiación más amplia. El núcleo de la preocupación de los analistas es claro: las enormes salidas de efectivo para centros de datos y chips propios podrían erosionar los márgenes en el corto plazo, mucho antes de que estas inversiones alcancen su plena rentabilidad. Este riesgo de timing pesa sobre la valoración bursátil.

Datos clave de la estrategia:
* Capex 2026: Entre 175.000 y 185.000 millones de dólares.
* Financiación: Emisión de deuda reciente por 20.000 millones de dólares.
* Comparativa: La inversión prevista para el próximo año casi duplica la de 2025.

Los pilares del crecimiento: Cloud y Waymo reciben apoyos

A pesar de estas preocupaciones, los fundamentos del negocio muestran un dinamismo innegable. Dos entidades financieras han reiterado recientemente su confianza en el valor de la compañía. TD Cowen ha confirmado su recomendación de "Compra" y ha elevado su precio objetivo a 365 dólares. Los analistas destacan el impulso de Waymo, la división de taxis autónomos, que realizó 1,26 millones de viajes en California en diciembre de 2025, frente a los 1,02 millones de septiembre. Además, su eficiencia operativa mejoró, reduciendo el tiempo de espera promedio a 18 minutos, una mejora significativa respecto a los 27 minutos del mismo período del año anterior.

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En la misma línea, DZ Bank incrementó el lunes 16 de febrero su valoración justa para las acciones Clase C de 340 a 365 dólares, manteniendo también la calificación de "Compra". Su optimismo se basa en la sólida posición de Alphabet en el ecosistema de la IA y en los contundentes resultados del cuarto trimestre de 2025. En ese período, los ingresos totales crecieron un 18%, mientras que Google Cloud registró un avance del 48%. Estos números transmiten un mensaje alentador: las inversiones pasadas ya están dando frutos tangibles.

Un contexto bursátil que no acompaña

El entorno general del mercado no está siendo favorable. El Nasdaq Composite cedió un 1,15%, reflejando las dudas persistentes sobre la rentabilidad de la ola inversora en inteligencia artificial. La actividad institucional reportada tampoco dibuja un panorama unánime. Mientras Truxt Investmentos Ltda. ha comunicado la apertura de una nueva posición de más de 5.000 acciones, el estado estadounidense de Wyoming redujo su tenencia en aproximadamente un 19,2% durante el tercer trimestre.

Esta presión es visible en el gráfico de cotización. Con un precio de 254,00 ?, la acción de Alphabet se sitúa claramente por debajo de su media móvil de 50 días, establecida en 317,96 ?. Este indicador técnico sugiere que, por ahora, el debate sobre el volumen de inversión y la presión sobre los márgenes a corto plazo tiene más peso en la psicología del mercado que los evidentes progresos operativos del gigante de Mountain View.

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