Intel: La Estrategia Foundry Bajo el Microscopio

Las acciones de Intel enfrentan una nueva oleada de escepticismo en los mercados. El detonante ha sido la confirmación de que Nvidia, tras un periodo de evaluación, ha decidido no continuar con las pruebas para fabricar sus chips en el avanzado proceso de fabricación 18A de Intel. Este movimiento pone el foco en la viabilidad del ambicioso giro de la compañía hacia el negocio de la fundición de semiconductores para terceros.

El informe de Reuters, publicado el 24 de diciembre, desencadenó una presión vendedora. En una sesión de negociación reducida por las festividades, el valor de la acción de Intel cayó aproximadamente un 2%, cerrando en 36,16 dólares estadounidenses. La noticia supone un contratiempo significativo, dado que el nodo 18A es la piedra angular de su plan para competir con el gigante taiwanés TSMC por los clientes externos.

Los aspectos clave de esta decisión son:

• Tanto Nvidia como Broadcom realizaron pruebas de la tecnología 18A.
• Tras la fase de evaluación, Nvidia optó por no avanzar en la colaboración.
• Intel, por su parte, defiende que el desarrollo de 18A "avanza adecuadamente".
• El episodio subraya la extrema dificultad para atraer a los grandes clientes del sector.

El Análisis Financiero Adopta un Tono Cauto

La reacción no se ha hecho esperar entre los profesionales. El analista Stephen Guilfoyle anunció el cierre de su posición alcista en Intel tras conocer la noticia. Su análisis técnico identifica una formación de cuña ascendente desde principios de agosto, la cual interpreta como una señal potencial de cambio en la tendencia.

Desde Bank of America, el analista Vivek Arya mantiene su recomendación de "Underperform" (infraponderar) con un precio objetivo de 34 dólares. Arya señala los problemas estructurales de costes en el segmento Foundry, una situación que, en su opinión, tendrá una mejora limitada. Su pesimismo se basa en que la propia Intel está implementando el nodo 18A para sus productos de forma gradual, y no espera alcanzar una utilización óptima de la capacidad hasta 2030 o incluso después.

El consenso actual entre 31 analistas sitúa la recomendación en "Mantener". La amplísima horquilla de objetivos de precio, entre 20 y 52 dólares, es un fiel reflejo de la incertidumbre que rodea al futuro desempeño de la compañía.

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La Incógnita de la Rentabilidad del Proceso 18A

Más allá de los clientes, una de las grandes preguntas sin respuesta es el rendimiento del proceso de fabricación (yield). La dirección de Intel no ha proporcionado datos concretos sobre este aspecto crucial para el nodo 18A. Durante la conferencia de resultados del tercer trimestre de 2025, el director financiero David Zinsner afirmó que el yield era "suficiente para cubrir la oferta", pero reconoció que aún no han alcanzado el nivel necesario "para lograr la base de margen adecuada".

Esta falta de transparencia continúa generando dudas. Las próximas generaciones de CPUs, Panther Lake y Nova Lake, previstas para 2026, se convertirán en la prueba de fuego definitiva para la tecnología 18A.

El Contexto de los Grandes Inversores

En este panorama complejo, el perfil accionarial de Intel ha ganado en peso institucional. El gobierno de Estados Unidos posee casi un 10% del capital. A esto se suma la inversión estratégica de Nvidia, anunciada en septiembre, por valor de más de 5.000 millones de dólares a un precio de 23,28 dólares por acción. Estas apuestas de capital pretendían reforzar la confianza en el renacimiento manufacturero de Intel.

Sin embargo, la reciente retirada de Nvidia de las pruebas del 18A plantea dudas sobre la capacidad de la compañía para transformar este apoyo financiero en una ventaja competitiva real en el negocio de las fundiciones.

Perspectiva de Mercado y Próximos Catalizadores

La cotización de Intel ha mostrado una volatilidad notable en 2025, con un rango de 52 semanas que va desde los 17,67 hasta los 44,02 dólares, máximo alcanzado a principios de diciembre. Pese a los retrocesos recientes, la acción aún registra una subida de alrededor del 80% en el año, recuperándose con fuerza desde los mínimos en la zona de 20 dólares que marcó a principios del ejercicio.

Para el cuarto trimestre de 2025, la compañía anticipa unos ingresos entre 12.800 y 13.800 millones de dólares, con un beneficio ajustado por acción de 0,08 dólares. La publicación de estos resultados está prevista para el 29 de enero de 2026. No obstante, el próximo evento relevante será la feria CES de principios de enero de 2026, donde se espera que las declaraciones sobre Panther Lake y la posible captación de nuevos clientes para su fundición sirvan como termómetro de la credibilidad de toda su estrategia basada en el nodo 18A.

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