Intel: El año decisivo de su fundición

La transformación de Intel se enfrenta a un momento crucial a finales de 2025. Mientras la compañía anuncia avances significativos en su nuevo nodo de fabricación 18A, la retirada de un socio clave como NVIDIA genera incertidumbre sobre el futuro de su estrategia como fundición. El verdadero desafío será convertir esos logros técnicos en pedidos voluminosos de clientes externos.

La reestructuración de Intel avanza bajo el liderazgo del CEO Lip-Bu Tan, quien desde marzo de 2025 impulsa una agenda de vuelta a lo básico. El foco está en un control de gastos más estricto y una mejor ejecución operativa, particularmente en el negocio central de fabricación.

Un pilar fundamental es la escisión de su división de fundición en una subsidiaria legalmente independiente, aunque de propiedad total. Este movimiento busca eliminar conflictos de interés entre su rol como diseñador de sus propios chips y como fabricante por encargo para terceros, aumentando así su atractivo para clientes externos.

En paralelo, la empresa ha reforzado su capital mediante un amplio acuerdo con el gobierno de Estados Unidos. El estado posee ahora casi el 10% de las acciones, a cambio de miles de millones en subsidios. Esta participación convierte a Intel, de facto, en un "campeón nacional" para la producción de semiconductores en el país, un factor que apuntala tanto la expansión de capacidad como la confianza de los inversores institucionales.

El revés de NVIDIA y su impacto

Un informe de Reuters del 24 de diciembre desencadenó las últimas discusiones: NVIDIA ha detenido las pruebas con el nodo 18A de Intel y, por el momento, ha decidido no utilizarlo para su fabricación en masa. La noticia es sensible porque el negocio de fundición es el núcleo de la transformación corporativa en curso.

Intel, en un comunicado, subrayó que la tecnología 18A progresa "adecuadamente", sin entrar en detalles sobre la decisión de NVIDIA. La cotización reaccionó ese miércoles con una caída inicial de aproximadamente un 3.3%, para luego recuperar parte del terreno perdido. El matiz relevante es que en septiembre de 2025 ambas empresas anunciaron una alianza estratégica que incluía una inversión potencial de NVIDIA de hasta 5.000 millones de dólares en acciones de Intel, sujeta a la aprobación regulatoria.

Este episodio deja a Intel en una encrucijada: por un lado, aspira a ser el fabricante para líderes del diseño de chips de IA como NVIDIA; por otro, debe demostrar que su tecnología es viable incluso sin los grandes volúmenes inmediatos de clientes externos.

Avances técnicos del nodo 18A: más allá de los titulares

A pesar del ruido en torno a NVIDIA, Intel reporta progresos claros en su proceso 18A (clase 1,8 nm). Según la compañía, los rendimientos de fabricación se han estabilizado alrededor del 60% para diciembre de 2025, un salto evidente respecto a los niveles de inicio de año.

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Los puntos clave del desarrollo tecnológico son:

• Rendimientos: Se han estabilizado en torno al 60% en diciembre, una mejora notable frente a principios de 2025.
• Innovación: Implementa transistores RibbonFET (gate-all-around) y la tecnología de suministro energético PowerVia por la parte trasera del wafer, componentes centrales de esta nueva generación.
• Lanzamientos: Ha comenzado las entregas en masa de los procesadores "Panther Lake" (Core Ultra Series 3) a fabricantes de portátiles. Otras plataformas como "Jaguar Shores" y "Clearwater Forest" seguirán en su fase de despliegue voluminoso.

El mensaje subyacente es claro: aunque un cliente potencial clave frene su participación, la hoja de ruta de productos internos basados en 18A ya está en marcha. Esto sugiere que el proceso es tecnológicamente operativo. La asignatura pendiente sigue siendo la capacidad para atraer pedidos externos.

Perspectivas bursátiles y análisis

La acción de Intel ha registrado una recuperación vigorosa durante 2025. Desde los mínimos de finales de 2024, el precio se ha apreciado alrededor de un 80%. En la actualidad, la acción cotiza cerca de los 36,23 dólares, a solo un pequeño porcentaje de su máximo anual.

El sentimiento analítico es mixto, aunque con una tendencia constructiva:

• Deutsche Bank: Elevó su precio objetivo a 35 dólares, manteniendo una recomendación de "Hold".
• Morgan Stanley: Incrementó su objetivo a 36 dólares, con rating "Equal Weight".
• Consenso: El promedio de las valoraciones oscila entre "Reduce" y "Hold". El precio objetivo medio se sitúa en aproximadamente 34,84 dólares.

Es notable que los objetivos de precio se ubiquen ligeramente por debajo del nivel actual, una señal de que el mercado ha descontado en parte el resurgimiento reciente. Muchos analistas adoptan una postura expectante, a la espera de ver si Intel puede materializar por completo su ambiciosa estrategia como fundición.

2026: El año de la verdad

Los inversores deben sopesar dos dimensiones. En primer plano, la validación técnica del nodo 18A, con sus rendimientos estables y el despliegue de productos propios como Panther Lake. En un segundo plano, pero igual de crucial, está el éxito comercial: la capacidad de llenar sus fábricas con pedidos rentables de terceros.

La señal de parada de NVIDIA es, sin duda, un jarro de agua fría para las esperanzas de captar rápidamente grandes volúmenes de clientes externos de chips de IA. No obstante, el respaldo explícito del gobierno estadounidense, con su participación accionarial y ayuda financiera, indica que se espera que Intel desempeñe un papel clave a largo plazo en la producción nacional de semiconductores.

Por ello, 2026 se perfila como el año de la prueba definitiva para la división de fundición. Si logra atraer a más clientes de renombre y profundizar las alianzas existentes, la recuperación actual de la acción podría cimentar una reevaluación más sostenible. De lo contrario, la empresa seguirá dependiendo en mayor medida de su propia cartera de productos, y el mercado probablemente castigará con sensibilidad cualquier decepción en la cartera de pedidos externos.

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