Hims & Hers: Un final de año marcado por la volatilidad

La acción de Hims & Hers cierra el ejercicio en un momento de notable contraste. Los fundamentos operativos de este especialista en telemedicina siguen mostrando un vigor excepcional, pero en el parqué la confianza ha dado paso a la prudencia. Este choque entre el crecimiento del negocio y el escepticismo bursátil define la situación actual del valor, especialmente tras una fuerte corrección en el último trimestre.

El gráfico de la compañía ha pintado una trayectoria claramente bajista en los últimos meses. Al cierre del miércoles, el título cotizaba a 34,87 dólares estadounidenses, confirmando la tendencia negativa que ha caracterizado el último trimestre de 2025.

En el periodo comprendido en el cuarto trimestre, la acción ha cedido aproximadamente entre un 38% y un 40% de su valor. Solo en los últimos 30 días, el retroceso se ha situado en torno al 7,2%. Este intenso viento en contra tiene su origen en dos factores clave:

• La incertidumbre regulatoria sobre los preparados personalizados para la pérdida de peso basados en GLP‑1.
• La finalización, ocurrida anteriormente este año, del acuerdo de colaboración con Novo Nordisk.

Estos elementos han sembrado dudas sobre la solidez a largo plazo de parte del crecimiento de la empresa en el campo de las terapias contra la obesidad. Ayer, la cotización en Europa fue de 29,41 euros, lo que supone un nivel aproximadamente un 12% por debajo de su media móvil de 50 días. Pese a la debilidad reciente, el balance desde enero sigue siendo positivo, con una ganancia cercana al 20%.

Cifras sólidas, pero con un pero en los beneficios

El panorama fundamental, sin embargo, cuenta otra historia. Hims & Hers reportó para su tercer trimestre unos ingresos de 598,98 millones de dólares, lo que representa un incremento interanual del 49,2%. El volumen de negocio, por tanto, mantiene un ritmo de expansión muy elevado.

No obstante, la compañía no cumplió con las expectativas en el apartado de beneficios. El beneficio por acción anunciado fue de 0,06 dólares, por debajo del consenso del mercado, que era de 0,09 dólares. Este fallo en las estimaciones de EPS pesó significativamente en el precio, más aún considerando que la valoración, con un ratio precio-beneficio (P/E) de aproximadamente 64,4, ya era de por sí exigente. Esta discrepancia entre el dinamismo de los ingresos y una rentabilidad que aún no convence del todo es un motor principal de la volatilidad actual.

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Datos clave a 24 de diciembre:

• Cotización: 34,87 US$
• Capitalización bursátil: 7.920 millones US$
• Ratio P/E: ~64,4
• Crecimiento ingresos T3: +49,2% interanual
• Voya Investment Management: incrementó su posición un +47% en el T3

Algunos inversores institucionales ven oportunidad

Frente a la corrección persistente, gestoras como Voya Investment Management han aprovechado los precios más bajos para reforzar su exposición. Según datos del 24 de diciembre, esta firma incrementó su participación en un 47% durante el tercer trimestre.

En concreto, Voya adquirió 52.370 acciones adicionales, elevando su tenencia total a 163.773 títulos, con un valor de mercado de unos 9,29 millones de dólares. Una acumulación tan anticíclica por parte de un inversor institucional sugiere que sus modelos de valoración interna no comparten el pesimismo predominante en el mercado, aunque esto, naturalmente, no garantiza el éxito futuro.

El contexto competitivo y la valoración

El sector de la telemedicina sigue siendo muy competitivo. En una comparativa directa de los últimos tres meses, Hims & Hers ha tenido un desempeño notablemente peor que el de Teladoc Health: mientras la primera perdía más de un 37%, Teladoc cedía alrededor de un 9,7%. En una perspectiva de doce meses, sin embargo, Hims & Hers se mantiene por delante de varios rivales y presenta una rentabilidad global positiva.

El mercado está tratando de calibrar cómo ponderar los riesgos y oportunidades:

• Por un lado, están las incógnitas regulatorias y la incertidumbre tras la ruptura de la alianza con Novo Nordisk.
• Por el otro, se sitúan el fuerte crecimiento de ingresos, un múltiplo de valoración elevado (alto P/E) y un programa autorizado de recompra de acciones por 250 millones de dólares.

Perspectivas: un equilibrio delicado

De cara a los próximos meses, será crucial ver si Hims & Hers puede sostener su alto dinamismo de crecimiento mientras mejora la calidad de sus resultados. Si la empresa logra gestionar las cuestiones regulatorias sobre los preparados GLP‑1 y acercar su rentabilidad a las expectativas del mercado en los próximos trimestres, la reciente caída podría verse posteriormente como una exageración. Si, por el contrario, la presión sobre los márgenes y la incertidumbre persisten, es probable que el mercado mantenga una valoración cautelosa del título, a pesar de las compras institucionales.

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