Hims & Hers: La expansión internacional alimenta el optimismo bursátil

La compañía de telemedicina Hims & Hers está acelerando su estrategia de crecimiento global. Tras su incursión en Canadá, la empresa ha anunciado su entrada en el mercado británico con un programa integral de control de peso basado en medicamentos GLP‑1. Este movimiento estratégico coincide con el inicio de cobertura por parte de Barclays con una recomendación alcista. La cuestión central para los inversores es si esta combinación de expansión geográfica, adquisiciones y enfoque en los tratamientos GLP‑1 conseguirá impulsar la siguiente fase de crecimiento del negocio.

En el tercer trimestre del ejercicio 2025, Hims & Hers presentó un desempeño operativo robusto. Los ingresos alcanzaron los 599 millones de dólares, lo que supone un incremento del 49% interanual. La base de suscriptores creció un 21%, hasta rozar los 2,5 millones. El beneficio neto se situó en 15,8 millones de dólares, mientras que el EBITDA ajustado aumentó un 53%, hasta los 78,4 millones de dólares.

Para el año completo 2025, la dirección ha ajustado su previsión de ingresos, anticipando ahora una cifra entre 2.335 y 2.355 millones de dólares. Esto representaría un crecimiento de aproximadamente el 58% al 59% respecto a 2024. El EBITDA ajustado se proyecta en un rango de 307 a 317 millones de dólares, señalando un crecimiento rentable.

No obstante, se observan los primeros signos de presión en la rentabilidad. El margen bruto del tercer trimestre cayó al 74%, frente al 79% del mismo periodo del año anterior. Este descenso se atribuye principalmente a un cambio en la mezcla de productos, con un peso cada vez mayor de las ofertas GLP‑1, que presentan márgenes inferiores. Además, las fuertes inversiones en internacionalización e infraestructura están ejerciendo una presión adicional a corto plazo sobre la rentabilidad.

El desembarco en el Reino Unido con un programa GLP‑1

Este miércoles, Hims & Hers ha lanzado oficialmente su "Programa de Pérdida de Peso" en el Reino Unido, marcando una profundización significativa de su presencia en Europa. Paralelamente, la plataforma "Hers" se introduce en el mercado británico, ofreciendo por primera vez a las clientas acceso a un plan de control de peso personalizado y supervisado por médicos.

El núcleo del programa son medicamentos GLP‑1 como Wegovy de Novo Nordisk y Mounjaro de Eli Lilly, disponibles a partir de 149 libras mensuales dentro de una suscripción anual. El paquete se complementa con el producto de venta libre Orlos, creando así un enfoque integral que combina fármacos sujetos a prescripción y productos de autocuidado.

La empresa se posiciona como un complemento al sistema público de salud (NHS). David Meinertz, Director General Internacional, señala que los planes de tratamiento desarrollados por médicos buscan ofrecer un apoyo "accesible, basado en evidencia y sostenible a largo plazo". El momento del lanzamiento es estratégico: alrededor del 64% de los adultos en el Reino Unido tienen sobrepeso u obesidad, mientras que el acceso a las terapias GLP‑1 a través del NHS está muy restringido debido a la alta demanda y los costes.

Barclays inicia cobertura con una opinión favorable

Justo un día antes del lanzamiento en el Reino Unido, Barclays inició la cobertura de la acción de Hims & Hers, asignándole una recomendación de "Overweight" (sobreponderar). Según datos de Fintel, el precio objetivo promedio consensuado por los analistas se sitúa en 47,53 dólares, lo que implica una apreciación potencial de dos dígitos respecto a los niveles de cotización recientes.

Esta valoración positiva se produce en un contexto de creciente interés por parte de los inversores institucionales. Actualmente, 935 fondos o instituciones mantienen posiciones en HIMS. El número total de acciones en manos institucionales aumentó más de un 11% en los últimos tres meses, hasta los 238,65 millones. Entre los mayores tenedores se encuentran Capital World Investors (8,57%), JPMorgan Chase (8,11%) y Farallon Capital Management (4,90%).

En el mercado bursátil, la combinación de una historia de crecimiento y altas expectativas se refleja en una notable volatilidad. El título cotiza actualmente a 34,29 euros, lo que supone un descenso de aproximadamente el 48% respecto a su máximo del último año. A pesar de ello, desde comienzos de año ha registrado una subida de casi el 40%.

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Estrategia de adquisiciones y expansión en Norteamérica

La ofensiva en el Reino Unido no es un hecho aislado, sino que forma parte de una serie de movimientos estratégicos realizados en las últimas semanas.

Adquisición de YourBio Health: Apuesta por la tecnología diagnóstica

El 3 de diciembre, Hims & Hers anunció la compra de YourBio Health, una empresa pionera en sistemas de extracción de sangre casi indolora gracias a sus tecnologías patentadas de microagujas TAP y HALO. La intención es integrar esta tecnología en la plataforma de Hims & Hers para permitir diagnósticos fuera de los entornos clínicos tradicionales.

El consejero delegado, Andrew Dudum, considera este paso un elemento fundamental para la próxima generación de aplicaciones sanitarias, que se basará en tecnologías propias para hacer los tratamientos más simples y cómodos. La transacción se pagará íntegramente en efectivo y se espera que se complete a principios de 2026.

Entrada en Canadá: Preparándose para el semaglutida genérico

Previamente, el 4 de diciembre, la empresa anunció su entrada en el mercado canadiense mediante la adquisición de la plataforma de salud digital Livewell, también especializada en control de peso. Hims & Hers planea establecer allí un programa de pérdida de peso basado en GLP‑1, sincronizado con la esperada disponibilidad mundial del primer genérico de semaglutida, una vez expire la patente canadiense de Novo Nordisk.

Con esta operación, la compañía se asegura una posición temprana en un mercado donde las alternativas GLP‑1 más económicas podrían captar un volumen considerable.

El panorama regulatorio y competitivo en el mercado GLP‑1

Hims & Hers opera en un mercado de telemedicina muy competitivo, donde los tratamientos GLP‑1 son un foco principal. La empresa ofrece tanto medicamentos de marca como productos GLP‑1 compuestos (elaborados por farmacias), un segmento de alto crecimiento pero sujeto a una intensa regulación.

En septiembre de 2025, la agencia reguladora estadounidense (FDA) emitió una carta de advertencia sobre declaraciones de marketing relacionadas con productos compuestos de semaglutida. Este hecho subraya los riesgos regulatorios a los que se enfrentan los proveedores que operan en el límite entre la innovación y las normas de autorización.

Al mismo tiempo, Hims & Hers mantiene conversaciones con Novo Nordisk para ofrecer potencialmente las inyecciones de Wegovy y futuras formulaciones orales a través de su propia plataforma. Sin embargo, aún no se han concretado acuerdos formales. Un pacto de este tipo fortalecería significativamente su posición en el negocio GLP‑1, pero por ahora sigue siendo una posibilidad futura.

Perspectivas: Catalizadores clave para 2026

El desarrollo futuro de la cotización parece depender de varios factores concretos. Los resultados del cuarto trimestre de 2025 se publicarán a principios de febrero de 2026; el consenso de analistas anticipa ingresos de aproximadamente 617,5 millones de dólares. Para el conjunto del año, las estimaciones apuntan a un beneficio por acción de 0,48 dólares para 2025 y de 0,66 dólares para 2026, lo que sugiere que el mercado sigue descontando un crecimiento de los beneficios a pesar de la presión sobre los márgenes.

Operativamente, el foco en 2026 probablemente se centre en tres ejes: la expansión gradual del negocio en Europa tras la adquisición de ZAVA en el verano de 2025, la explotación del potencial de los GLP‑1 genéricos en Canadá y los posibles acuerdos con Novo Nordisk sobre medicamentos de marca. La capacidad de la acción para mantener su trayectoria alcista dependerá, en gran medida, de cómo gestione Hims & Hers el equilibrio entre una expansión agresiva, los riesgos regulatorios y la erosión de los márgenes.

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