Eli Lilly se enfrenta a un año decisivo en el mercado de la obesidad

El panorama competitivo en el sector de los fármacos contra la obesidad se intensifica. Eli Lilly se prepara para un ejercicio crucial, marcado por el avance de su rival Novo Nordisk, que obtuvo la autorización de la FDA para su comprimido Wegovy justo antes de Navidad. Este movimiento establece un nuevo listón en el lucrativo segmento de los agonistas GLP‑1. Mientras tanto, Lilly acelera el desarrollo de su candidato oral, Orforglipron, y presenta sólidos datos sobre el mantenimiento del peso tras un tratamiento inyectable. La batalla por el liderazgo entre estos dos gigantes farmacéuticos entra en una nueva fase.

Frente al avance de Novo Nordisk, Eli Lilly presentó el 18 de diciembre resultados positivos de un estudio de Fase 3 con Orforglipron. La investigación se centró en pacientes que habían completado previamente 72 semanas de terapia con agonistas GLP‑1 inyectables, como Zepbound o Wegovy.

Los hallazgos clave son los siguientes:

• Pacientes tratados previamente con Wegovy que tomaron Orforglipron ganaron, de media, menos de un kilogramo en un año.
• Tras un tratamiento con Zepbound, la ganancia de peso promedio fue de aproximadamente cinco kilogramos.
• El grupo de placebo registró un aumento de más de nueve kilogramos antes de recibir una terapia de rescate.
• Al final del estudio, el peso medio en ambos grupos de tratamiento fue de 95,9 kilogramos.

Este enfoque aborda un problema central: la recuperación de peso tras interrumpir tratamientos con incretinas. Estudios indican que hasta la mitad de los pacientes abandonan la terapia en un plazo de doce meses. Un fármaco oral que ayude a consolidar los resultados podría convertirse en un complemento esencial a la terapia inicial inyectable.

Novo Nordisk marca el ritmo con la primera píldora oral

La aprobación por la FDA de la píldora Wegovy (semaglutida oral) para la obesidad altera el campo de juego. El líder del mercado planea lanzar la tableta de 25 mg en Estados Unidos a principios de enero de 2026, con un precio de entrada estimado en 150 dólares mensuales para la dosis inicial en venta directa.

El momento es significativo. Durante 2024 y 2025, Lilly había recuperado cuota de mercado de Novo en el segmento de los GLP‑1 inyectables. Tras el anuncio regulatorio, la acción de Novo Nordisk subió alrededor de un 9% en la negociación temprana, reflejando el optimismo de los inversores.

Además, los datos clínicos muestran una ventaja: en el estudio Oasis‑4, la tableta Wegovy demostró una reducción de peso numéricamente superior a la de Orforglipron en el estudio Attain‑1 de Lilly. El perfil de seguridad ya establecido de Wegovy también podría facilitar a los médicos la adopción de su variante oral.

Proceso acelerado en la FDA y compromisos de precio

Lilly ha presentado ya la solicitud de autorización para Orforglipron ante la FDA. Gracias a un Priority Voucher nacional, la agencia regulatoria puede emitir una decisión en cuestión de semanas, en lugar de los seis a diez meses habituales. Este procedimiento acelerado forma parte de un acuerdo con la administración Trump anunciado en noviembre de 2025.

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En paralelo, los precios están bajo escrutinio político. Tanto Lilly como Novo Nordisk se han comprometido a limitar el precio de sus terapias orales GLP‑1 en venta directa a un máximo de 149 dólares mensuales para dosis de inicio. Analistas de Wall Street estiman que estos compromisos podrían ampliar el acceso a unos 40 millones de pacientes adicionales, lo que subraya el volumen aún por capturar en este mercado.

Fundamentos operativos y cuota de mercado

Eli Lilly llega al nuevo año con un impulso operativo sólido. En el tercer trimestre de 2025, sus ingresos aumentaron un 54% interanual, hasta los 17.600 millones de dólares. Los blockbusters Mounjaro y Zepbound más que duplicaron sus ingresos combinados.

En el mercado estadounidense de análogos de incretinas, Lilly acapara ya el 57,9% de las prescripciones, es decir, casi seis de cada diez recetas en esta clase. La compañía ha revisado al alza sus previsiones para 2025, anticipando unos ingresos anuales de entre 63.000 y 63.500 millones de dólares, y un beneficio ajustado por acción de entre 23,00 y 23,70 dólares.

El consenso analítico, según datos de MarketBeat del 17 de diciembre de 2025 entre 26 firmas, se mantiene en "Compra Moderada". El precio objetivo promedio a 12 meses se sitúa en 1.141,73 dólares, partiendo de un precio de cierre del 22 de diciembre de 1.076,48 dólares. En bolsa, la acción de Eli Lilly muestra una revalorización de aproximadamente un 20% desde principios de 2025 y un 19% en los últimos doce meses, aunque cotiza cerca de un 5% por debajo de su máximo anual.

Expansión de capacidad y avances en oncología

Para satisfacer la creciente demanda, Lilly está realizando una expansión masiva de su capacidad productiva. El 9 de diciembre anunció una inversión superior a 6.000 millones de dólares en una nueva planta en Huntsville, Alabama, destinada a la producción de moléculas pequeñas y medicamentos peptídicos, incluido Orforglipron.

Simultáneamente, la empresa busca reducir su dependencia de los fármacos para obesidad y diabetes. El 12 de diciembre publicó datos actualizados de Fase 3 del estudio EMBER‑3 para Inluriyo (imlunestrant), que continúa mostrando un beneficio clínicamente relevante en pacientes con cáncer de mama ER‑positivo, HER2‑negativo, avanzado o metastásico.

Perspectivas: hitos clave para 2026

Los próximos meses definirán la contienda:

• Primer trimestre de 2026: Decisión esperada de la FDA sobre Orforglipron mediante el procedimiento acelerado.
• Principios de 2026: Lanzamiento comercial de la tableta Wegovy en Estados Unidos.
• 2026: Posible aprobación de una formulación inyectable de alta dosis de Wegovy para Novo Nordisk.

Morningstar mantiene su valor razonable para Lilly en 770 dólares por acción. Sus analistas señalan que los recientes datos del triple agonista Retatrutid de Lilly (11 de diciembre) y los de mantenimiento de peso con Orforglipron (18 de diciembre) podrían influir en cómo se distribuyen las futuras previsiones de ingresos de Tirzepatid entre los distintos candidatos. Para Tirzepatid, Morningstar anticipa un pico de ventas de 75.000 millones de dólares en 2031.

Se estima que el mercado global de medicamentos para la obesidad podría alcanzar los 150.000 millones de dólares anuales a principios de la década de 2030. Para Lilly, será crucial en los próximos trimestres asegurar la rápida aprobación de Orforglipron, escalar la capacidad de producción según lo planeado y trasladar así su sólida posición en el negocio GLP‑1 al año 2026.

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