Broadcom: Resultados Sólidos que No Conquistan al Mercado

La presentación de resultados trimestrales de Broadcom este jueves ha dejado una enseñanza clara sobre el estado de ánimo de Wall Street: incluso superando expectativas, no es suficiente. El especialista en chips para inteligencia artificial publicó cifras robustas, pero la reacción inicial de los inversores fue de decepción, arrastrando la cotización a territorio negativo en el comercio extrabursátil. El detalle en los márgenes y el calendario de ingresos futuros enfrió el entusiasmo.

El episodio debe entenderse dentro de un entorno sectorial nervioso. Horas antes del anuncio de Broadcom, Oracle se desplomaba un 14,5% a pesar de batir previsiones, castigada por las grandes inversiones en IA que no generan retorno inmediato. Esta cautela contagió al sector. Broadcom, que ya había cedido un 3% en la sesión regular del jueves, partía con desventaja. Su revalorización del 75% desde enero la sitúa en una valoración exigente, donde el mercado ya no premia automáticamente el mero crecimiento, sino la eficiencia del capital y la rentabilidad.

Desglose de las Cifras del Cuarto Trimestre

En el período fiscal cuarto, cerrado el 2 de noviembre de 2025, Broadcom reportó unos ingresos de 18.020 millones de dólares, superando con claridad el consenso de analistas, situado en torno a los 17.500 millones. Esto supone un incremento interanual del 28%. El beneficio ajustado por acción fue de 1,95 dólares, por encima del rango esperado de 1,86-1,87 dólares.

El motor continúa siendo la inteligencia artificial. Los ingresos por chips de IA se dispararon un 74%, alcanzando los 8.200 millones de dólares. Este impulso permitió que el beneficio neto GAAP casi se duplicara, hasta los 8.500 millones de dólares. Tras la publicación, la acción llegó a subir un 4%, pero ese optimismo se evaporó durante la conferencia con analistas.

Los Motivos de la Decepción

En su intervención, el CEO Hock Tan ofreció actualizaciones estratégicas clave que, paradójicamente, actuaron como un jarro de agua fría. Confirmó que el misterioso "cliente de 10.000 millones" anteriormente mencionado es la empresa de IA Anthropic, y anunció un nuevo encargo de esta por 11.000 millones de dólares. No obstante, este importante pedido no se materializará hasta finales de 2026. Además, se sumó un quinto gran cliente para chips personalizados, con un primer pedido de 1.000 millones.

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Para el trimestre en curso (Q1 del ejercicio 2026), la dirección proyectó unos ingresos de aproximadamente 19.100 millones de dólares, por encima de los 18.300 millones que esperaba el mercado.

Sin embargo, Tan moderó el entusiasmo al señalar dos puntos sensibles. En primer lugar, el negocio de hardware para IA, aunque crece a un ritmo explosivo, opera con márgenes inferiores a los del tradicional y lucrativo segmento de software. En segundo lugar, ajustó el calendario de la multimillonaria asociación con OpenAI, desplazando las expectativas de contribución significativa al periodo 2027-2029, cuando los inversores contaban con un impacto más rápido en 2026.

Perspectivas y Señales de Confianza

El libro de pedidos para productos de IA se mantiene sólido, con 73.000 millones de dólares para los próximos 18 meses, una cifra que Tan calificó de "mínimo". La cuestión ahora es cómo la acción se comportará en la sesión regular del viernes, tras cerrar el jueves a 346,40 euros.

En un gesto de confianza en la generación de caja a largo plazo, el consejo de administración anunció el incremento del dividendo trimestral a 0,65 dólares por acción. Es la decimoquinta subida consecutiva, un reflejo de la solidez financiera subyacente.

El foco de los analistas se centrará ahora en recalibrar sus modelos, evaluando la evolución de la mezcla entre los ingresos de hardware de IA (de menor margen) y el rentable negocio central de software y semiconductores. Broadcom sigue en una trayectoria de crecimiento, pero el mercado exige, más que nunca, detalles concretos sobre la rentabilidad.

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