Brasil orientado hacia recortes graduales de tasas, bajo la guía del Banco Central

La autoridad monetaria brasile
delineó su ruta de política económica, aportando claridad al ETF iShares MSCI Brazil. En una intervención este miércoles, el gobernador Gabriel Galípolo dejó entrever un cambio de tono prudentemente escalonado, que podría iniciar en marzo de 2026. La pregunta clave es cuánto margen de maniobra tiene el BC ante los persistentes riesgos inflacionarios.

• El nivel de referencia, la Selic, se sitúa en 15 %.
• Se espera la primera reducción de tipos en marzo de 2026.
• La inflación cerró 2025 en alrededor de 4,3 % (objetivo oficial: 3 %).

Recortes con cautela: una lectura para el mercado

En su discurso del miércoles, Galípolo enfatizó que los ajustes futuros se efectuarán con mesura. Comparó la herramienta monetaria con un ?grande buque oceánico? frente a una ?moto acuática? ?una metáfora para movimientos lentos y controlados. Aunque parece probable que empiece un ciclo de recortes el próximo mes, la velocidad será progresiva. El objetivo es separar las señales de mercado de los fundamentos y anclar las expectativas inflacionarias.

Para el ETF iShares MSCI Brazil, este enfoque prudente genera un entorno más estable para valorar acciones. Eso reviste especial importancia en un año electoral complejo para el país. Por otro lado, la revisión oportuna de MSCI, realizada a comienzos de esta semana, confirmó la composición del índice de referencia, que sigue captando aproximadamente el 85 % de la liquidez del mercado brasileño.

Sectores clave y colchón en moneda local

El índice continúa con una pesada ponderación en materias primas y servicios financieros. Observadores del mercado señalan una tríada de factores favorables: un inminente ciclo de recortes internos, un escenario externo con un dólar relativamente estable y una demanda de exportación robusta.

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Bancos grandes como Itaú y Bradesco suelen reaccionar con sensibilidad ante cambios en la Selic. Al mismo tiempo, firmas industriales y mineras siguen de cerca el pulso global, incluido el interés de Estados Unidos en procesar minerales críticos en Brasil. Un factor adicional es que Brasil ofrece actualmente una de las tasas de interés real más altas del mundo, lo que fortalece el real y crea un amortiguador para el desempeño del ETF.

El mercado ya prepara la agenda para la reunión de marzo, en la que se considera probable un recorte de 50 puntos básicos (pb). No obstante, las declaraciones más recientes de la autoridad monetaria han atenuado las expectativas de recortes más agresivos al inicio. Lo realmente decisivo para la trayectoria futura es la evolución de la inflación, que se mantiene alrededor de 4,3 % y debe encaminarse hacia el objetivo del 3 %. Cualquier desviación de esa senda podría empujar al banco a mantener el nivel de tasas en 15 % por más tiempo de lo previsto.

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