AMD y el Mercado Chino: Un Potencial Acuerdo con Alibaba Impulsa las Expectativas

El panorama para Advanced Micro Devices (AMD) en el segmento de aceleradores de inteligencia artificial podría estar a punto de recibir un significativo impulso. El foco se centra en un posible megacontrato desde China, mientras los analistas mantienen una visión predominantemente optimista sobre la acción, con la mirada puesta en el horizonte de 2026.

El consenso entre los analistas para AMD es claramente favorable. La valoración media se sitúa entre "Compra Moderada" y "Compra Fuerte", con un precio objetivo promedio que oscila entre 277 y 280 dólares. Esto implica un potencial alcista de aproximadamente un 29% al 31% desde los niveles actuales. Los objetivos individuales presentan una amplia dispersión, desde un mínimo de 140 dólares hasta un máximo de 380 dólares.

Recientemente, Bank of America reafirmó su recomendación de compra, estableciendo un objetivo de 300 dólares por acción. Muchas firmas ajustaron sus perspectivas al alza tras los sólidos resultados del tercer trimestre de 2025. Para ese año, 2026 es visto como un posible punto de inflexión clave para la infraestructura global de IA.

Los Números que Sostienen el Optimismo

Los resultados del Q3 2025 de AMD proporcionaron una base sólida para el crecimiento futuro. La compañía reportó un récord de ingresos trimestrales de 9,250 millones de dólares, lo que representa un crecimiento interanual del 36%. El desglose por segmentos fue igualmente robusto:

• Ingresos de Centros de Datos: 4,300 millones de dólares (un aumento del 22% interanual).
• Ingresos de Cliente y Gaming: 4,000 millones de dólares (un incremento del 73% interanual).
• Margen Bruto no GAAP: 54%.
• Ganancias por Acción Diluidas (no GAAP): 1.20 dólares.

Para el cuarto trimestre, la compañía proyectó ingresos de alrededor de 9,600 millones de dólares, anticipando un crecimiento del 25%. Es importante destacar que esta guía no incluye ningún ingreso potencial derivado de posibles entregas de sus chips MI308 a China.

El Foco: Un Posible Megacontrato con Alibaba

Circulan informes de la industria que sugieren que Alibaba estaría evaluando la compra de entre 40,000 y 50,000 unidades del acelerador de IA MI308 de AMD. De materializarse, este sería uno de los pedidos individuales más grandes para la compañía en el mercado chino desde la implementación de las restricciones de exportación estadounidenses sobre chips de IA avanzados.

Los detalles clave de este posible acuerdo serían:

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• Volumen: 40,000 a 50,000 unidades del MI308.
• Impacto en Ingresos: Aportaría entre 500 y 800 millones de dólares en ingresos adicionales.
• Contribución a las Ganancias: Aproximadamente 0.10 a 0.20 dólares en ganancias no GAAP por acción.
• Precio por Chip: Se estima entre 12,000 y 15,000 dólares, lo que representa un descuento de alrededor del 15% frente al modelo H20 de Nvidia.

El MI308 es la versión de AMD adaptada específicamente para cumplir con las actuales regulaciones de exportación de EE.UU. hacia China. Equipado con 192 GB de memoria HBM3, este chip es capaz de realizar inferencias con modelos de lenguaje de hasta 70,000 millones de parámetros y contextos largos utilizando una sola tarjeta.

El Complejo Marco Regulatorio

Lisa Su, CEO de AMD, confirmó a principios de diciembre que la compañía ha obtenido las licencias de exportación necesarias para el MI308. Bajo este modelo, AMD paga una tasa del 15% sobre las ventas aprobadas a clientes chinos al gobierno de EE.UU., un marco acordado entre las autoridades y las empresas semiconductores.

No obstante, el entorno regulatorio sigue siendo desafiante. Por un lado, el gobierno chino exige a Estados Unidos mayor estabilidad en las cadenas de suministro. Por otro, ha emitido nuevas directivas que priorizan el uso de chips de IA de fabricación local en centros de datos con financiación estatal.

Actividad en el Mercado y Estrategia Competitiva

En una sesión de negociación reducida previa a las festividades navideñas, la acción de AMD cerró en 215.04 dólares. El volumen negociado, de unos 8 millones de títulos, estuvo muy por debajo del promedio de 29 millones, limitando los movimientos significativos a pesar de la especulación en torno al negocio chino. En el mercado extrabursátil, la cotización se mantuvo prácticamente sin cambios en 214.63 dólares.

AMD complementa su estrategia en IA con varias alianzas clave:

• OpenAI: Despliegue planificado de GPUs AMD Instinct por 6 gigavatios.
• Oracle: Uso de 50,000 GPUs para sus servicios en la nube.
• Joint Venture HUMAIN: Colaboración con Cisco valorada en 10,000 millones de dólares para infraestructura de IA.

Además, la compañía ha presentado la serie de GPUs MI350 y anunciado la plataforma MI450 Rackscale, posicionándose de manera más directa contra Nvidia. Este rival mantiene un dominio estimado del 80% del mercado de aceleradores de IA. AMD contrarresta esto con un perfil de precio-rendimiento atractivo para empresas y el desarrollo continuo de su plataforma de software ROCm 7.

Valoración y Contexto

Con una capitalización de mercado de aproximadamente 350,000 millones de dólares, AMD cotiza con un ratio precio-ganancias (P/E) cercano a 106. Esta elevada valoración refleja las fuertes expectativas de crecimiento impulsado por la IA, pero también hace que la acción sea sensible a cualquier decepción en la ejecución de su estrategia.

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