Alphabet: El Precio del Liderazgo Tecnológico

El año 2025 ha concluido con Alphabet coronándose como el valor más sólido entre las "Magnificent Seven", dejando atrás a sus principales competidores. Este triunfo, sin embargo, no está exento de una contrapartida significativa: una revalorización bursátil cercana al 70% en los últimos doce meses que ha elevado las expectativas de los inversores a cotas muy exigentes. Con el gigante tecnológico inyectando miles de millones en su estrategia de inteligencia artificial y una valoración en máximos, la cuestión clave para el ejercicio entrante es si el crecimiento de los beneficios podrá seguir el ritmo del enorme gasto de capital.

La batalla por la supremacía en IA se libra en el terreno de la infraestructura, y Alphabet ha realizado un movimiento decisivo. El 22 de diciembre, la empresa anunció la adquisición de Intersect Power por un monto de 4.750 millones de dólares. Esta operación trasciende la búsqueda de ingresos inmediatos; su objetivo fundamental es ganar velocidad. La compra otorga a Alphabet acceso directo a proyectos de energía y centros de datos con capacidad de gigavatios, abordando de frente lo que la dirección identifica como el cuello de botella crítico para el despliegue de la IA: la disponibilidad energética.

Integrar los activos de Intersect Power permitirá a la compañía conectar nuevas capacidades a la red con mayor celeridad, una ventaja competitiva crucial dada la demanda de potencia de cálculo sin precedentes que generan las cargas de trabajo de inteligencia artificial.

Dos Pilares Operativos: La Nube y Gemini

La confianza en el futuro de Alphabet se sustenta en dos negocios clave. En primer lugar, su división de Cloud, actualmente la de crecimiento más rápido, que registró un incremento de ingresos del 34% en el tercer trimestre de 2025. Un dato especialmente relevante es su cartera de pedidos pendientes, valorada en 155.000 millones de dólares, que anticipa ingresos futuros masivos. Algunos analistas proyectan incluso que este segmento podría crecer más de un 50% en 2026.

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El segundo pilar es el modelo de IA Gemini. El lanzamiento de Gemini 3 en noviembre marcó un punto de inflexión en la percepción del mercado. Con su capacidad para procesar de manera simultánea vídeo, imagen y texto, Google ha pasado de ser considerado un seguidor a un líder tecnológico. Este impulso se refleja en las métricas de uso: la aplicación Gemini saltó de 450 a aproximadamente 650 millones de usuarios activos mensuales, acortando de forma significativa la distancia que la separaba de ChatGPT.

2026: Un Ejercicio de Inversión Sin Precedentes

El éxito en Bolsa tiene un coste visible en los múltiplos de valoración. Cotizando a 312,98 dólares, la acción se encuentra cerca de su máximo anual de 314,35 dólares. Su ratio precio-beneficio (P/E) se ha expandido notablemente desde los mínimos registrados en abril de 2025.

Paralelamente, la necesidad de inversiones masivas presiona los márgenes. Para 2026, los analistas anticipan un salto en los ingresos hasta los 455.000 millones de dólares, pero solo un crecimiento moderado del beneficio por acción del 6%. Este desfase se explica por los gastos de capital (CapEx), que se prevé superen la barrera de los 114.000 millones de dólares el próximo año.

La mirada del mercado también se dirige con interés hacia la filial Waymo. Según informaciones, la unidad de robotaxis estaría preparando una ronda de financiación con una valoración objetivo de entre 100.000 y 110.000 millones de dólares. Este hito, sumado a la posibilidad potencial de vender sus chips de IA (TPUs) a clientes externos como Meta, podría ser la clave para justificar la elevada valoración actual. El precio objetivo medio consensuado por los analistas se sitúa en 334 dólares, lo que sugiere un potencial adicional, aunque más limitado que en el pasado reciente.

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