Alphabet 2026: Los Tres Pilares del Crecimiento y el Reto de la Inversión Masiva

Con un avance cercano al 60% en 2025, Alphabet inicia el nuevo ejercicio con un impulso formidable, rozando una capitalización de mercado de 3,9 billones de dólares y una cotización en torno a los 315 dólares por acción. La mirada de los inversores para 2026 se centra en tres áreas clave: el imparable Google Cloud, la monetización de la inteligencia artificial y la escalada comercial de los robotaxis de Waymo.

El dinamismo operativo convive con un escrutinio regulatorio creciente. En diciembre de 2025, la Comisión Europea inició un procedimiento antimonopolio relacionado con el tratamiento de contenidos online por parte de Google para aplicaciones de IA. Un dictamen estricto podría, en el peor de los casos, frenar el crecimiento de los ingresos a un rango del 7-9% a partir de 2026. No obstante, el núcleo del negocio se mantiene sólido: la cuota de búsqueda de Google se sostiene cerca del 90%, y la integración de IA, lejos de erosionar el negocio publicitario, lo está reforzando. Prueba de ello es que los ingresos por búsqueda crecieron un 15% interanual en el tercer trimestre de 2025, hasta 56.600 millones de dólares, mientras Gemini, su servicio de IA, superaba los 650 millones de usuarios activos mensuales.

Google Cloud: El Motor Principal

Esta división se consolida como el principal propulsor de crecimiento. En el tercer trimestre de 2025, sus ingresos alcanzaron los 15.200 millones de dólares, un incremento del 34% respecto al mismo periodo del año anterior, con un margen operativo del 23,7% que se acerca al 25%. Una cifra crucial es su cartera de pedidos pendientes, valorada en 155.000 millones de dólares. Históricamente, Alphabet convierte entre el 45% y el 50% de este backlog en ingresos anuales, lo que lleva a algunos analistas a proyectar un crecimiento superior al 50% para 2026, lo que podría traducirse en unos 90.000 millones de dólares en facturación anual. Más del 70% de sus clientes en la nube ya utilizan productos con IA, sustentando la demanda de potencia de cálculo.

La Apuesta por Waymo y su Escalada

La subsidiaria de vehículos autónomos acelera su expansión. Actualmente, gestiona aproximadamente 450.000 viajes de pago semanales, con el objetivo declarado de llegar al millón para finales de 2026.

Expansión geográfica prevista:
- Estados Unidos: Incluye Detroit, Las Vegas, Miami, Dallas, Denver, Seattle, Nashville, San Diego y Washington D.C.
- Internacional: Entrada en los mercados de Tokio y Londres durante 2026.
- Flota: Se prevé ampliarla desde las 2.500 unidades actuales a más de 5.000.

Las proyecciones de ingresos para 2026 oscilan entre 750 y 1.300 millones de dólares. Según informes, la compañía estaría evaluando una ronda de financiación de 15.000 millones de dólares que le otorgaría una valoración entre 100.000 y 110.000 millones. Un incidente operativo, como el corte de energía en San Francisco en diciembre de 2025 que afectó a la flota, puso de relieve los desafíos del despliegue masivo y condujo a una actualización de software global.

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La Adquisición de Intersect para Asegurar Energía

El 22 de diciembre, Alphabet anunció la compra de Intersect, una empresa de infraestructura energética. La operación, que se espera cierre en el primer semestre de 2026, tiene como objetivo garantizar capacidad eléctrica adicional para la expansión de sus centros de datos. Sundar Pichai, CEO, destacó que la adquisición permitirá aumentar la capacidad y desarrollar nueva generación de energía de forma más flexible, en paralelo a los proyectos de centros de datos. La transacción incluye un proyecto combinado de centro de datos y planta de energía en Haskell County, Texas, actualmente en construcción.

La Presión de una Inversión Sin Precedentes

La compañía se encuentra inmersa en una fase de inversión extraordinaria. Los gastos de capital (CapEx) en 2025 fueron de 91.000 a 93.000 millones de dólares y se prevé que superen los 110.000 millones en 2026, destinados principalmente a centros de datos, chips de IA y Waymo. Este esfuerzo inversor presiona a la baja los márgenes y el crecimiento de los beneficios a corto plazo, pero busca construir capacidad para ingresos futuros. Se espera que el impacto positivo en los resultados se materialice plenamente entre 2027 y 2028, cuando la infraestructura esté más utilizada sin necesidad de incrementar la base de inversión en la misma magnitud.

Consenso Analítico y Perspectivas Financieras

El sentimiento en Wall Street es abrumadoramente positivo. Un total de 75 analistas cubren la acción:
- 50 recomiendan Comprar
- 9 la califican como Overweight
- 12 sugieren Mantener
- 0 emiten recomendación de Venta

Los objetivos de precio varían entre 268 y 432 dólares, con una mediana en 334 dólares. La ausencia de recomendaciones de venta para un valor de esta magnitud es inusual y refleja una amplia convicción en su narrativa de crecimiento.

El tercer trimestre de 2025 marcó un hito, al superar por primera vez los 100.000 millones de dólares de ingresos en un solo trimestre, estableciendo una nueva base de referencia.

Perspectivas clave para 2026:
- Ingresos esperados: 455.000 millones de dólares (crecimiento del ~14% desde ~400.000 millones en 2025).
- Beneficio por acción (EPS) esperado: 11,24 dólares (crecimiento del ~6% desde 10,63 dólares en 2025).
- Valoración: ~31x P/E (trailing) y ~28x P/E (forward).
- Rango de cotización (52 semanas): 140,53 – 328,83 dólares.

La acción tocó un máximo histórico de 329 dólares a finales de noviembre, impulsada por la confianza en su estrategia. En resumen, Alphabet se enfrenta a un 2026 definido por un alto crecimiento, inversiones masivas y riesgos regulatorios, un cóctel cuyos resultados financieros más tangibles probablemente se verán a partir de 2027.

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