Alibaba: La carrera tecnológica entre la nube y la inteligencia artificial

El gigante chino del comercio electrónico y la computación en la nube, Alibaba, está realizando una apuesta estratégica masiva por la infraestructura de inteligencia artificial. Su estrategia tiene dos pilares fundamentales: asegurar el acceso a los chips de última generación, como los H200 de Nvidia, y acelerar el desarrollo de su propio ecosistema de IA, centrado en la familia de modelos Qwen. Este doble movimiento plantea un delicado equilibrio entre la dependencia tecnológica externa y la soberanía digital.

La dinámica ha tomado un nuevo impulso tras un giro en la política comercial de Estados Unidos. La administración actual ha levantado la prohibición, establecida previamente, sobre la venta de chips de IA avanzados a China. Esta decisión ha reabierto una ventana de oportunidad para que empresas tecnológicas chinas, como Alibaba, puedan acceder a componentes críticos.

Según informes de Reuters, Nvidia planea comenzar las entregas de sus chips H200 a clientes en China a mediados de febrero de 2026, justo antes del Año Nuevo chino. Alibaba se encuentra entre los principales interesados. Estos procesadores representan un salto cualitativo, ya que se estima que ofrecen aproximadamente seis veces más potencia de cálculo que la variante H20, que era la versión anterior disponible para el mercado chino. El primer envío contemplaría entre 5.000 y 10.000 módulos, lo que equivale a unos 40.000 a 80.000 chips individuales.

Sin embargo, este acceso no está exento de condiciones y riesgos:
* Se aplicará un arancel del 25% a las exportaciones de H200 a China.
* Las autoridades chinas aún no han otorgado una aprobación oficial para estas compras.
* Representantes del gobierno en Pekín han mantenido conversaciones urgentes con las grandes tecnológicas para evaluar sus necesidades.

Para Alibaba, contar con los H200 es estratégico, ya que multiplicaría su capacidad para desarrollar sus propios modelos de IA y desplegar servicios en la nube de manera más eficiente. No obstante, la incertidumbre regulatoria persiste, sujeta a posibles cambios políticos en Washington y Pekín.

El ecosistema Qwen gana velocidad y usuarios

En paralelo a la búsqueda de hardware, Alibaba avanza a gran velocidad con su plataforma de software de IA. La familia de modelos Qwen está logrando una adopción masiva en un tiempo récord.

Una muestra de este éxito es la aplicación Qwen, que entró en fase beta pública a mediados de noviembre de 2025. En solo siete días, alcanzó la cifra de 10 millones de descargas, un ritmo que, según la empresa, superó el lanzamiento de herramientas como ChatGPT, Sora o DeepSeek. Esto subraya la alta demanda de aplicaciones de IA optimizadas para el mercado local chino.

El despliegue continuó el 17 de diciembre con dos lanzamientos clave:
* CosyVoice 3: Un modelo de síntesis de voz multilingüe y de código abierto, entrenado con más de 1 millón de horas de audio y compatible con nueve idiomas.
* Una importante actualización para AgentScope, una plataforma diseñada para ayudar a las empresas a implementar agentes de IA en entornos productivos.

Además, Alibaba ha integrado su plataforma de mapas y navegación, Amap, en la app Qwen. Esta integración permite que datos de ubicación en tiempo real alimenten servicios asistidos por IA, desde indicaciones hasta asistencia para la vida diaria en entornos urbanos.

En conjunto, la familia de modelos Qwen ha superado los 600 millones de descargas a nivel mundial, posicionándose como una de las suites de modelos de lenguaje abierto más utilizadas y dando a Alibaba una base sólida en el ecosistema global de IA de código abierto.

La nube: el motor de crecimiento confirmado

Mientras se resuelve la cuestión de los chips, el negocio de la nube ofrece resultados tangibles. En el trimestre cerrado en septiembre de 2025, los ingresos de la división Cloud de Alibaba crecieron un 34% interanual. Destaca especialmente el segmento de ingresos relacionados con la IA, que continúa expandiéndose con tasas de crecimiento de tres dígitos, consolidándose como el principal motor del sector.

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Esta expansión tiene un coste. En los últimos doce meses, Alibaba ha invertido aproximadamente 120.000 millones de yuanes, principalmente en infraestructura de IA y nube. Estas fuertes inversiones presionan el flujo de caja libre a corto plazo, pero tienen un objetivo claro: consolidar su papel como proveedor líder de soluciones de IA empresarial en China. Para el grupo, la nube es cada vez más el núcleo de su historia de crecimiento a largo plazo, por delante incluso del comercio electrónico tradicional.

Comercio electrónico: estabilidad en un mercado competitivo

El negocio tradicional en China muestra signos de estabilización, aunque sin recuperar el dinamismo de antaño. En el semestre hasta septiembre de 2025, los ingresos por gestión de clientes (Customer Management Revenue) del comercio electrónico en China crecieron un 10%. La compañía atribuye este resultado a una mejor retención de usuarios y a una mayor actividad de los clientes existentes.

La competencia sigue siendo feroz. PDD Holdings, JD.com, Douyin y Meituan luchan por cuota de mercado con acciones agresivas de precios, plataformas de descuento y servicios de entrega ultrarrápida. Para contrarrestarlo, Alibaba sigue invirtiendo en modelos de quick-commerce y programas de descuentos, lo que sostiene su posición pero comprime los márgenes.

Aun así, para muchos inversores el comercio electrónico ya no es el único factor de riesgo. El foco se ha desplazado hacia la capacidad de Alibaba para integrar de manera efectiva el comercio, la nube y la IA.

Perspectiva bursátil: un año positivo con corrección reciente

En los mercados, el enfoque en IA y nube se ha reflejado positivamente, a pesar de una volatilidad reciente. La acción se ha revalorizado aproximadamente un 55% desde principios de año y acumula una ganancia de casi un 57% en los últimos doce meses. Sin embargo, con un precio de cierre de ayer de 128,40 euros, cotiza alrededor de un 20% por debajo de su máximo anual, lo que refleja una fase de consolidación tras una fuerte subida.

El entorno macroeconómico en China actúa como lastre. Los datos débiles de ventas minoristas, en particular el moderado crecimiento de los ingresos del comercio al por menor en noviembre, han enfriado las expectativas sobre el poder adquisitivo, afectando a sectores sensibles como el comercio electrónico.

Desde un punto de vista técnico, la acción se mantiene por encima de su media móvil de 200 días, situada en 119,43 euros. Un RSI de 14 días en 29,4 indica una condición de sobreventa técnica, lo que podría presagiar una pausa en la presión vendedora tras la corrección.

El consenso analítico apunta al alza

El sentimiento entre los analistas es predominantemente optimista. De 50 valoraciones recopiladas, un 88% recomienda comprar la acción. El precio objetivo promedio a doce meses se sitúa en torno a los 198 dólares estadounidenses, lo que implica un potencial alcista de más del 30% desde los niveles actuales.

A finales de noviembre, Citigroup reiteró su recomendación de compra y elevó su objetivo a 225 dólares. La entidad justificó el movimiento citando las perspectivas de crecimiento en las áreas de nube e IA, y la expectativa de que estos segmentos puedan merecer valoraciones más altas que el negocio tradicional de comercio aislado.

Conclusión: La infraestructura de IA marca el ritmo

En definitiva, el centro de gravedad de Alibaba se desplaza decisivamente hacia la infraestructura de IA y la computación en la nube. El posible acceso a los chips H200 de Nvidia podría reforzar significativamente su capacidad de cálculo, aunque depende de decisiones regulatorias. Simultáneamente, la compañía está realizando una apuesta contundente, con grandes inversiones y el rápido despliegue de Qwen, para consolidarse como proveedor central de aplicaciones de IA en China.

La acción ya ha reflejado este cambio estratégico con un sólido desempeño en el último año, aunque ahora se encuentra en una fase de reevaluación. El factor clave para los próximos trimestres será ver si los ingresos de la nube y la IA logran superponerse progresivamente al crecimiento moderado del comercio electrónico, dando así solidez a la narrativa de crecimiento que el mercado está descontando.

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